本報訊 （記者金婉霞）今年11月份以來，創新藥在經歷短暫回調后再度出現小幅回升跡象。以作為行業風向標的港股市場來看，中證香港創新藥全收益指數（HKD）于上周內（11月24日至11月28日）實現4.95%的漲幅，較恒生指數同期內2.53%的漲幅高出2.42個百分點。對此，摩根大通大中華區醫療健康行業研究主管黃旸表示，在本輪調整之前，創新藥總體行業估值確實可能已超過合理區間，但尚未形成泡沫；經過調整后，目前行業估值更趨近于合理水平。

    “我們觀察到，目前IPO市場仍然火熱，IPO一方面可為創新提供資金支持，另一方面也會刺激更多人投入到創新藥產業，從而形成良性循環。”黃旸稱。

    從IPO市場來看，據不完全統計，截至11月24日，今年以來處于申請處理、已遞表待審及準備遞表階段的生物醫藥企業總數突破80家，創歷史新高；同時，年初至今已有23家醫藥健康企業順利登陸港股。

    黃旸進一步表示，“出海”交易仍將是支撐創新藥估值的重要動力。“當前，大型跨國藥企的現金流仍十分充裕，加之創新藥的前期開發不確定性高，通過‘外購’的方式補充大型跨國藥企的產品管線或是一個長期的過程。”黃旸稱，在這一趨勢下，中國創新藥在經過過去十年、二十年的積累后，如今已具備“性價比”優勢，因此，大型跨國藥企購買中國創新藥資產的意愿相對穩定。“中長期而言，我們預期，國內創新藥企的對外授權交易預計呈現穩定的態勢。如果這些已‘出海’的藥物未來在海外的進一步開發及銷售表現符合預期，跨國藥企對中國創新藥資產的評估將更為積極，可能會進一步推高它們對中國創新藥資產的購買意愿。”

    黃旸還注意到，到2026年時，中國“出海”創新藥的海外三期臨床試驗數據將陸續出爐，若數據符合或優于預期，這將進一步增強全球市場對中國創新藥開發能力的信心。

（編輯 張昕）