本報記者 方凌晨

    A股上市公司三季報披露進入“沖刺期”。截至10月29日記者發稿時，已有3073家上市公司披露了三季報，從已披露情況來看，3073家上市公司第三季度的整體營業收入和歸母凈利潤均較去年同期有所增長。

    上市公司三季報披露的業績成色是驗證估值合理性的一個重要錨點，基金經理對板塊支撐邏輯、風險與估值的判斷，也關系到其后續配置方向。對此，證券日報記者采訪了多位公募投研人士，把脈三季報行情、挖掘后市投資機會。

    AI、新能源等領域亮點多

    Wind資訊數據顯示，截至10月29日，已披露三季報的3073家上市公司第三季度合計實現營業收入6.90萬億元、歸母凈利潤0.58萬億元，同比分別增長6.08%、20.74%；前三季度合計實現營業收入19.72萬億元、歸母凈利潤1.64萬億元，同比分別增長3.15%、9.66%。

    接受采訪的多位公募人士從已披露三季報公司的業績增速、行業景氣度等角度分享了他們的具體看法。

    上銀基金基金經理陳博對《證券日報》記者表示：“從業績增速來看，AI（人工智能）相關的海外算力、國產算力及PCB（印制電路板）等電子板塊，新能源的風電、儲能板塊，傳媒的游戲板塊，金融的券商、保險板塊，有色金屬板塊等均有較好表現。從這些板塊中，我們可以看到經濟結構轉型的成效，這一成效體現在新質生產力、先進制造等相關龍頭公司業績的持續增長上。”

    在長城基金高級宏觀策略研究員汪立看來，創業板公司在業績增速和超預期方面表現突出，顯示出較強的盈利能力，已披露三季報的公司大多數實現了業績增長。細分行業中，游戲、農產品加工、風電設備、冶鋼原料、半導體等行業在業績增長方面表現較好。

    “已披露的上市公司三季報中的亮點主要集中在‘科技+新能源’領域。”匯豐晉信創新先鋒基金基金經理周宗舟認為，科技方向，受AI和國產化拉動，算力板塊和半導體板塊表現較為突出；新能源方向，風電及光儲領域重點公司利潤修復超預期。

    此外，也有基金經理分享了自己把握三季報機遇的“妙招”。恒生前海高端制造混合基金經理龍江偉表示：“AI產業鏈中的芯片、光模塊、PCB等相關公司的業績表現亮眼并在財報得到了驗證，尤其是相關制造端公司。我們會重點關注這些公司的預付賬款、存貨、在建工程等指標，以此去判斷未來業績的確定性。三季報進一步驗證部分行業景氣度趨勢后，我們將結合產業發展進度，提前挖掘遠期技術方向、做好未來儲備。對于業績不及預期的公司，我們將深究原因，以捕捉‘利空’出盡后的反轉機會。”

    陳博則表示，將主要關注增速和盈利質量好于行業平均水平，產生了超額收益的企業。

    科技板塊業績支撐較為扎實

    科技板塊無疑是今年資本市場的核心主線與重點布局方向。在各路資金涌入科技板塊后，其后續走向成為市場關注的焦點。受訪公募人士均認為，從已有三季報數據來看，當前科技板塊的業績支撐較為扎實，科技主線仍會持續。

    陳博表示：“今年以來，科技板塊的表現確實引人注目。結合三季報數據來看，我認為當前科技板塊的業績增速與其估值和上漲幅度總體是匹配的，本輪上漲是由經濟結構轉型帶來的產業升級和業績增長所驅動。按目前的增長速度計算估值，部分優質科技公司的估值處于中性偏合理的區間。”

    在周宗舟看來，今年第三季度，科技板塊高景氣持續，AI算力以及半導體設備、材料、模擬功率等板塊的業績表現進一步改善，基本面的改善有望為下一階段行情打下扎實基礎。

    “我們認為科技主線仍會持續。”龍江偉表示，海外科技企業對AI的探索沒有停下腳步，國內的云服務大廠也在增加AI方向的資本開支，相關產業鏈公司都存在業績持續超預期的可能。

    談及后續科技細分領域的投資機會，汪立認為，可以關注受益于國產替代和價格回升的半導體設備及材料、伴隨5G建設發展推進的通信設備、具備持續增長潛力的游戲和工業軟件這三個方向。

    陳博認為，AI眼鏡、AI玩具等有望開啟新消費周期的消費電子新載體值得關注。

    龍江偉表示：“我們將跟隨國家戰略腳步，從更高的維度尋找科技投資細分領域機會，如可控核聚變、商業航天等。”

    聚焦公司長期投資價值

    正如龍江偉所說，“上市公司三季報的核心價值在于，它基本能反映公司全年的經營態勢。年初的宏偉規劃、年中的種種預期，到了三季報都會得到初步驗證。落實到實際投資方面，三季報是承上啟下的‘成績單’，用它來汰弱留強，能為今年年底和明年的投資布局打好基礎。”

    個人投資者應如何解讀三季報，各位專業人士也給出了自己的建議。汪立認為，投資者可根據公司的營收與利潤匹配度及現金流狀況，分析公司業績增長質量；還可通過對比三季報的業績增速變化，識別公司業績趨勢；也可以參考公司所屬行業景氣指標。

    陳博表示：“一般而言，財務數據雖然是過去式數據，但也具備慣性，持有財務數據好的個股更能提升投資組合的穩健性。今年以來，市場呈現出較為明顯的輪動特征，不同階段的上漲主線存在高低切換的特點。因此，在考慮投資標的時，可適當多研究基本面、未來業績表現和產業趨勢。”

    在周宗舟看來，財報季是一個跟蹤和重新審視自身投資邏輯和投資判斷的重要窗口。長期來看，好的投資機會往往需要基本面的持續支撐，因此通過解讀上市公司三季報，可以獲取投資標的最新的基本面情況，以對投資組合進行調整和修正。

    “不過，我們同時認為，不宜過度關注公司短期業績表現。因為公司經營有一定的偶然性和周期性，有時一份短期的業績表現并不代表公司價值出現了重大變化。”周宗舟如是說。