專家預(yù)計(jì)險(xiǎn)企2025年有望延續(xù)去年的投資回報(bào)水平

    本報(bào)記者 冷翠華

    見(jiàn)習(xí)記者 楊笑寒

    2月21日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布2024年保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用情況。數(shù)據(jù)顯示，2024年，保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額約33.26萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.08%。從資產(chǎn)配置來(lái)看，債券仍是險(xiǎn)資配置的“基本盤(pán)”，同時(shí)，人身險(xiǎn)公司和財(cái)險(xiǎn)公司的股票配置余額占比均較2023年有所提升。

    受訪專家表示，險(xiǎn)企增持股票，是由于對(duì)股票資產(chǎn)信心增強(qiáng)，并通過(guò)特定投資策略平滑報(bào)表波動(dòng)；增持債券是出于降低利差損風(fēng)險(xiǎn)、加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債久期匹配等因素。

    去年險(xiǎn)資運(yùn)用余額

    同比增長(zhǎng)15.08%

    險(xiǎn)資作為資本市場(chǎng)最大的機(jī)構(gòu)投資者之一，在支持資本市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行、優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)方面發(fā)揮了重要作用，其運(yùn)用情況受到市場(chǎng)的普遍關(guān)注。

    數(shù)據(jù)顯示，2024年，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額約33.26萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.08%。從收益率來(lái)看，保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)投資收益率為3.43%，同比上升1.20個(gè)百分點(diǎn)；綜合投資收益率為7.21%，同比上升3.99個(gè)百分點(diǎn)，均較2023年明顯回升。

    從不同類型的險(xiǎn)企來(lái)看，2024年，人身險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)投資收益率為3.48%，同比上升1.19個(gè)百分點(diǎn)，綜合投資收益率為7.45%，同比上升4.08個(gè)百分點(diǎn)；財(cái)險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)投資收益率為3.05%，同比上升0.12個(gè)百分點(diǎn)，綜合投資收益率為5.51%，同比上升2.64個(gè)百分點(diǎn)。

    普華永道管理咨詢（上海）有限公司中國(guó)金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，在行業(yè)持續(xù)增持股票和債券的趨勢(shì)下，受益于去年股票市場(chǎng)的回暖以及利率下行導(dǎo)致的債券估值浮盈，行業(yè)整體的投資收益率明顯回升。

    值得注意的是，2024年保險(xiǎn)公司綜合投資收益率上漲幅度較大。對(duì)此，周瑾表示，為了更好地準(zhǔn)備新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的切換，部分保險(xiǎn)公司提前在舊準(zhǔn)則下進(jìn)行了債券資產(chǎn)的重新分類，把持有至到期投資（HTM）重新分類到可供出售金融資產(chǎn)（AFS），因此，相應(yīng)的浮盈均計(jì)入到其他綜合收益（OCI），從而進(jìn)一步拉高了綜合投資收益。

    股票配置余額

    同比增速居首

    從險(xiǎn)資的資產(chǎn)配置來(lái)看，2024年，債券仍是險(xiǎn)資配置的“基本盤(pán)”，同時(shí)，人身險(xiǎn)公司與財(cái)險(xiǎn)公司均積極加倉(cāng)股票。

    從占比來(lái)看，債券仍是險(xiǎn)資配置的大頭。2024年，人身險(xiǎn)公司的債券配置余額約為15.06萬(wàn)億元，占其資金運(yùn)用余額的50.26%；占比排名第二、第三的分別是銀行存款和長(zhǎng)期股權(quán)投資，分別約為2.52萬(wàn)億元、2.33萬(wàn)億元，占比分別為8.42%、7.77%。財(cái)險(xiǎn)公司主要配置債券、銀行存款和證券投資基金，余額分別為8691億元、3857億元、2025億元，占其資金運(yùn)用余額的39.14%、17.37%、9.12%。

    從各類資產(chǎn)配置余額占比的變化來(lái)看，去年，人身險(xiǎn)公司在股票、債券方面的投資占比同比有所上升，財(cái)險(xiǎn)公司在股票、債券、證券投資基金方面的投資占比同比有所上升。

    從增速來(lái)看，數(shù)據(jù)顯示，2024年，人身險(xiǎn)公司在股票、債券和銀行存款的資金運(yùn)用余額同比增速最快，分別同比增長(zhǎng)28.29%、26.31%、10.37%；財(cái)險(xiǎn)公司在股票、證券投資基金、債券方面的資金運(yùn)用余額同比增長(zhǎng)最多，分別同比增長(zhǎng)28.22%、14.45%、14.07%。

    從各項(xiàng)指標(biāo)中不難看出，在不同資產(chǎn)的持倉(cāng)變化上，去年保險(xiǎn)公司普遍增持了股票和債券。對(duì)此，周瑾表示，從股票配置來(lái)看，政府的一攬子增量政策給予了股市積極預(yù)期，監(jiān)管部門(mén)也持續(xù)出臺(tái)政策鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期入市，并在考核機(jī)制上進(jìn)行調(diào)整，拉長(zhǎng)了考核周期，從而增強(qiáng)了保險(xiǎn)公司對(duì)股票資產(chǎn)的信心。在具體投資策略上，保險(xiǎn)公司普遍增持甚至舉牌高股息股票，既能應(yīng)對(duì)利率下行的沖擊，又能降低短期財(cái)務(wù)報(bào)表波動(dòng)。從債券配置來(lái)看，保險(xiǎn)公司愈發(fā)關(guān)注利差損風(fēng)險(xiǎn)，從資產(chǎn)負(fù)債匹配的角度考慮，普遍加大對(duì)長(zhǎng)期債券的配置力度。

    展望2025年，周瑾表示，從債市來(lái)看，預(yù)期2025年債市利率保持穩(wěn)中有降的態(tài)勢(shì)，因此存量債券的重新估值仍然會(huì)帶來(lái)一定的浮盈貢獻(xiàn)從而拉高投資收益率，隨著越來(lái)越多的險(xiǎn)企在2025年和2026年切換到新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，這部分債券浮盈也會(huì)逐步從貢獻(xiàn)綜合投資收益轉(zhuǎn)變?yōu)樨暙I(xiàn)財(cái)務(wù)投資收益。從權(quán)益市場(chǎng)看，高股息的股票仍然會(huì)貢獻(xiàn)不錯(cuò)的財(cái)務(wù)投資回報(bào)，若資本市場(chǎng)發(fā)展穩(wěn)中有升，險(xiǎn)企2025年有望延續(xù)2024年的投資回報(bào)水平。