本報記者 于宏

    當前，資本實力已成為影響券商經營與發展的關鍵因素之一。今年以來，為把握資本市場向好帶來的發展機遇，券商積極通過發行債券等多種方式補充資本金，以優化公司業務結構、提升盈利能力及市場競爭力。

    多因素驅動券商發債升溫

    近期，已有多家券商獲批發行百億元級別大額債券。例如，12月11日晚間，招商證券發布公告稱，收到中國證監會批復，同意公司向專業投資者公開發行面值總額不超過400億元公司債。

    整體來看，今年以來，券商發債“熱情”較去年顯著提升。Wind資訊數據顯示，截至12月12日，年內券商合計在境內發行了925只債券，發行規模合計達1.8萬億元，較去年同期增長44.79%。具體來看，年內券商合計發行證券公司債502只，發行規模達1.08萬億元；發行證券公司短期融資券311只，發行規模為5408.7億元；發行證券公司次級債112只，發行規模為1812.89億元。

    對此，巨豐投資首席投資顧問張翠霞在接受《證券日報》記者采訪時表示：“年內券商發債規模同比顯著增長，受到多重因素的驅動。首先，在市場交投活躍背景下，券商擴張業務規模的意愿和資金需求更加旺盛，通過發行債券進行融資，可以快速有效地補充運營資金，支撐業務發展；其次，利率較低的市場環境也為券商發債融資減輕了成本負擔；最后，近年來，證券行業集中度提升的趨勢愈發鮮明，券商需持續補充資本金，通過發展特色業務等方式，更好地應對日益激烈的行業競爭。”

    券商發債募資的用途主要包括償還到期債務、補充運營資金、優化公司資本結構等。另外，今年以來，券商還積極響應政策號召，踴躍發行科創債，切實加強對科創領域的資金支持。截至12月12日，已有54家券商成功發行了70只科創債，發行規模合計達824.4億元。其中，國泰海通科創債發行規模居首，達180億元；隨后為招商證券和中信證券，分別為100億元、97億元。

    東吳證券固收首席分析師李勇在接受《證券日報》記者采訪時表示：“券商積極發行科創債，既體現積極響應國家戰略、服務實體經濟的責任擔當，也有助于有效把握發展機遇，通過科創債相關業務加深與新興產業的聯結，在業務拓展過程中打造新的盈利增長點。”

    持續夯實資本硬實力

    從發債規模來看，年內共有75家券商在境內成功發行債券，其中，頭部券商發債規模位居前列，有4家頭部券商年內發債規模均在1000億元以上。具體來看，中國銀河以1469億元的發債規模居于行業首位；其次是國泰海通，發債規模達1353億元；華泰證券、中信證券發債規模分別為1256億元、1027億元；另有發債規模在100億元以下的券商36家。

    此外，券商也積極利用境外市場渠道進行融資，以支撐國際業務擴張、提升市場競爭力。數據顯示，截至12月12日，年內已有7家券商合計在境外發行了30只債券，發行規模合計達47.03億美元，較去年同期增長33.12%。其中，中信建投、華泰證券、國泰海通境外發債規模位居前三，分別為14.63億美元、9.92億美元、8.51億美元。

    作為資本密集型行業，券商正持續完善債務融資機制、著力提升資金使用效率。例如，東北證券圍繞業務發展及資金需求，建立了基于現金流和流動性變化的雙支柱分析框架和多情景負債融資規劃體系，按照三年為周期、按年滾動更新、按季逐步調整的操作頻率，強化融資規劃預期管理，確保各項監管指標持續合規。中信建投則積極通過發行次級債及永續次級債補充附屬凈資本，努力保持較高盈利水平。

    展望證券行業發展態勢，薩摩耶云科技集團首席經濟學家鄭磊對《證券日報》記者表示：“綜合來看，在政策支持優質券商資本空間進一步打開的背景下，券商行業融資節奏或將有所加快。在資金投入方面，券商資金或將進一步向自營、信用等重資本和高回報業務傾斜，行業整體盈利能力有望得到提升，加速邁向高質量發展新階段。”