本報(bào)訊 （記者徐一鳴）2025年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議為新一年乃至“十五五”開局起步時(shí)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展錨定航向、凝聚共識(shí)。會(huì)議立足中國(guó)式現(xiàn)代化建設(shè)全局，深刻分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的新形勢(shì)、新挑戰(zhàn)，明確提出“推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)”的核心目標(biāo)，部署了一系列穩(wěn)增長(zhǎng)、促轉(zhuǎn)型、防風(fēng)險(xiǎn)、惠民生的重大舉措，為準(zhǔn)確把握發(fā)展方向、謀劃明年工作提供了根本遵循。作為連接實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)的關(guān)鍵樞紐，金融機(jī)構(gòu)肩負(fù)著傳導(dǎo)政策紅利、服務(wù)發(fā)展大局的重要使命，深入學(xué)習(xí)貫徹會(huì)議精神，將思想和行動(dòng)統(tǒng)一到黨中央決策部署上來，既是政治責(zé)任，更是發(fā)展機(jī)遇。

    基于此，華安證券股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華安證券”）結(jié)合會(huì)議核心要義與金融工作實(shí)際，分享幾點(diǎn)學(xué)習(xí)體會(huì)與實(shí)踐思考。

    一、深刻領(lǐng)會(huì)“提質(zhì)增效”核心要義，把準(zhǔn)金融服務(wù)方向

    本次會(huì)議將宏觀政策的總體定調(diào)從去年的“穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)”深化為“穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效”，這一變化傳遞出鮮明信號(hào)，即中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展已進(jìn)入更加注重內(nèi)涵式增長(zhǎng)、追求更高質(zhì)量和更可持續(xù)效益的新階段。對(duì)此，會(huì)議強(qiáng)調(diào)“必須充分挖掘經(jīng)濟(jì)潛能”“必須堅(jiān)持政策支持和改革創(chuàng)新并舉”，要更加注重激發(fā)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能，從而落實(shí)好黨中央“堅(jiān)持積極務(wù)實(shí)的目標(biāo)導(dǎo)向，著力解決存在的困難問題，在質(zhì)的有效提升上取得更大突破”的要求。

    對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，“提質(zhì)增效”意味著金融服務(wù)要進(jìn)一步轉(zhuǎn)向“精準(zhǔn)滴灌”，要在“做優(yōu)增量、盤活存量”中找準(zhǔn)定位。既要積極支持符合國(guó)家戰(zhàn)略導(dǎo)向的新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)，做好“增量”的優(yōu)化培育；也要運(yùn)用重組、并購、債轉(zhuǎn)股等綜合金融工具，助力傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和存量資產(chǎn)盤活，實(shí)現(xiàn)“存量”的價(jià)值提升。

    二、聚焦宏觀政策連貫發(fā)力，擔(dān)當(dāng)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)金融職責(zé)

    會(huì)議明確了繼續(xù)保持“更加積極有為的宏觀政策”總基調(diào)，財(cái)政政策“更加積極”，貨幣政策“適度寬松”，這為經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好提供了堅(jiān)實(shí)的政策環(huán)境。

    2025年財(cái)政政策較2024年進(jìn)一步加碼、新增債務(wù)規(guī)模達(dá)到2.9萬億元，本次會(huì)議維持了“更加積極”的財(cái)政政策定調(diào)，2026年財(cái)政政策在總量層面有望繼續(xù)保持力度。會(huì)議在“優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)”之前強(qiáng)調(diào)要“加強(qiáng)財(cái)政科學(xué)管理”，指向更加重視財(cái)政政策的效果。

    值得注意的是，會(huì)議強(qiáng)調(diào)“重視解決地方財(cái)政困難”，“優(yōu)化債務(wù)重組和置換辦法，多措并舉化解地方政府融資平臺(tái)經(jīng)營(yíng)性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”，“督促各地主動(dòng)化債”，故2026年關(guān)于債務(wù)問題解決的相關(guān)具體舉措值得期待。

    對(duì)此，金融機(jī)構(gòu)可在依法合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，積極參與地方政府債券的承銷與投資，提供配套融資和綜合金融服務(wù)，支持重大項(xiàng)目建設(shè)。同時(shí)，發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)，在監(jiān)管部門指導(dǎo)下，審慎、創(chuàng)新地參與地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解工作，通過合規(guī)方式助力優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，為地方財(cái)政健康可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造金融條件。

    在落實(shí)貨幣政策方面，要堅(jiān)決貫徹“靈活高效運(yùn)用降準(zhǔn)降息等多種政策工具”的要求，將政策紅利不折不扣、精準(zhǔn)直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。對(duì)此，金融機(jī)構(gòu)的著力點(diǎn)必須緊緊圍繞“促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)、物價(jià)合理回升”的核心目標(biāo)，繼續(xù)將金融資源向“擴(kuò)大內(nèi)需、科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域”傾斜，在普惠金融、綠色金融、科技金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融“五篇大文章”中做出特色和實(shí)效。

    三、瞄準(zhǔn)八大重點(diǎn)任務(wù)的戰(zhàn)略基點(diǎn)，多措并舉服務(wù)好實(shí)體經(jīng)濟(jì)

    一是擴(kuò)內(nèi)需表述出現(xiàn)積極變化。本次會(huì)議對(duì)擴(kuò)內(nèi)需的部署出現(xiàn)了明顯的、積極的調(diào)整。消費(fèi)方面，本次會(huì)議強(qiáng)調(diào)，“制定實(shí)施城鄉(xiāng)居民增收計(jì)劃”，政策從居民收入端入手，惠及范圍較去年提出的“推動(dòng)中低收入群體增收減負(fù)”“適當(dāng)提高退休人員基本養(yǎng)老金”明顯擴(kuò)大。投資方面，本次會(huì)議明確提出“推動(dòng)投資止跌回穩(wěn)”，表明對(duì)2026年投資的重視程度明顯提升。具體舉措上，本次會(huì)議強(qiáng)調(diào)適當(dāng)增加中央預(yù)算內(nèi)投資規(guī)模，與去年表述基本保持一致；“優(yōu)化地方政府專項(xiàng)債券用途管理”，繼續(xù)緩解地方政府資金壓力，提高其投資意愿與能力；“繼續(xù)發(fā)揮新型政策性金融工具作用”，或表明2026年對(duì)新型政策性金融工具力度和效果可以繼續(xù)期待。

    二是注重創(chuàng)新動(dòng)能培育，服務(wù)業(yè)領(lǐng)域或有新舉措。相比于以往創(chuàng)新主要圍繞產(chǎn)業(yè)進(jìn)行布局，本次會(huì)議公報(bào)從“一體推進(jìn)教育科技人才發(fā)展”“建設(shè)北京（京津冀）、上海（長(zhǎng)三角）、粵港澳大灣區(qū)國(guó)際科技創(chuàng)新中心”“完善新興領(lǐng)域知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度”等方向施策。同時(shí)，本次會(huì)議強(qiáng)調(diào)“制定服務(wù)業(yè)擴(kuò)能提質(zhì)行動(dòng)方案”，與以往重點(diǎn)放在制造業(yè)存在差別，新政策、新進(jìn)展值得關(guān)注。

    三是體制改革重點(diǎn)突出。去年整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)放在現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)項(xiàng)下，今年調(diào)整到改革攻堅(jiān)項(xiàng)下，或表明繼續(xù)以改革的方式深入整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，在“全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)”政策框架下統(tǒng)一推進(jìn)。根據(jù)國(guó)家金融監(jiān)管總局及企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月3日，年內(nèi)已有368家銀行因監(jiān)管批復(fù)合并或批復(fù)解散而注銷，“深入推進(jìn)中小金融機(jī)構(gòu)減量提質(zhì)”趨勢(shì)將延續(xù)。

    四是穩(wěn)妥化解重大領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)。與去年地產(chǎn)定調(diào)“持續(xù)用力推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)”相比，本次會(huì)議對(duì)地產(chǎn)整體定調(diào)為“著力穩(wěn)定”。在具體舉措上，強(qiáng)調(diào)“因城施策控增量、去庫存、優(yōu)供給”，繼續(xù)“鼓勵(lì)收購存量商品房重點(diǎn)用于保障性住房”，2026年地方政府地產(chǎn)調(diào)控政策的自主權(quán)有望進(jìn)一步提升，結(jié)合實(shí)際情況推動(dòng)去庫存。

    對(duì)照中央戰(zhàn)略部署，金融機(jī)構(gòu)要以建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)為目標(biāo)，苦練內(nèi)功，持續(xù)深化自身改革，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。一是全方位服務(wù)擴(kuò)大內(nèi)需。例如，圍繞技能提升、創(chuàng)業(yè)支持等領(lǐng)域提供配套金融產(chǎn)品，助力居民增收；發(fā)展場(chǎng)景化、線上化的消費(fèi)金融服務(wù)，提升便利性和體驗(yàn)感，安全合規(guī)地釋放消費(fèi)潛力。二是優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，夯實(shí)資本實(shí)力，提升公司治理水平和風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，聚焦“提質(zhì)增效”、實(shí)現(xiàn)做強(qiáng)做優(yōu)。三是順應(yīng)“全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)”要求，打破區(qū)域和業(yè)務(wù)壁壘，提升金融資源配置效率，同時(shí)以更高標(biāo)準(zhǔn)防范化解“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。四是持續(xù)加強(qiáng)全面風(fēng)險(xiǎn)管理，緊盯信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)，確保自身經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，為金融體系整體穩(wěn)定貢獻(xiàn)力量。

    展望2026年，藍(lán)圖已經(jīng)繪就，路徑已經(jīng)清晰。華安證券將以此次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神為行動(dòng)指南，胸懷“國(guó)之大者”，聚焦主責(zé)主業(yè)，不斷提升金融服務(wù)的前瞻性、精準(zhǔn)性和有效性。將以更加奮發(fā)有為的姿態(tài)，將金融活水精準(zhǔn)引向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)最需要的領(lǐng)域，在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“質(zhì)”的有效提升和“量”的合理增長(zhǎng)中體現(xiàn)金融擔(dān)當(dāng)，為以中國(guó)式現(xiàn)代化全面推進(jìn)強(qiáng)國(guó)建設(shè)、民族復(fù)興偉業(yè)貢獻(xiàn)堅(jiān)實(shí)的金融力量！

（編輯 張偉）