本報記者 彭妍

    自9月底以來，銀行理財存續規模一直在下降。券商機構統計的數據顯示，9月份最后一周的理財規模下降9954億元。進入10月份，理財規模持續下滑。10月份首周，理財存續規模達到288075.35億元，周度環比下降10755.41億元。

    受訪業內人士表示，近期股市的上漲，以及債市的回調可能會給銀行理財帶來一定的贖回壓力，但預計不會出現“贖回潮”。

    理財產品贖回動因并不強烈

    9月底以來，一系列提振經濟政策組合拳相繼落地，A股市場表現持續強勢，股債“蹺蹺板”效應愈發明顯，債市接連出現大幅調整，這給銀行理財規模帶來贖回壓力。

    華西證券的統計數據顯示，9月份最后一周理財子公司理財規模下降9954億元。天風證券數據顯示，10月份第一周，按中國理財網口徑折算，理財存續規模達到288075.35億元，周度環比變化減少10755.41億元。截至10月10日，按產品類型劃分，10月份理財產品規模與9月份相比：現金管理型減少416.65億元，固收類減少640.00億元，混合類減少37.08億元，權益類減少20.96億元，商品及金融衍生品類增長35.90億元。

    在業內人士看來，今年10月份，理財規模并沒有回升反而減少，主要受到市場調整的干擾。招商固收團隊認為，近期股市上漲和風險偏好提升可能導致投資者贖回理財產品。

    《證券日報》記者對北京地區部分銀行網點進行了走訪調查，多位銀行客戶經理向記者反饋，目前居民在賣出的很多都是R1級、R2級低波動產品，整體凈值波動相對較小，贖回的動因并不強烈。

    上述客戶經理繼續補充道，低波動理財產品受債市的影響較小。‌這類產品主要投資于低波動資產，如存款、存單、高評級債券等，因此市場波動對其凈值的影響相對較小。當前銀行理財客戶整體風險偏好依然偏低，低波動理財產品的發行數量也在大幅增長。

    另一家銀行客戶經理告訴記者，理財產品的凈值下跌不等于實際虧損，理財產品凈值隨著市場行情、底層資產價格等因素而變化，短期的凈值下跌可能會帶來“浮虧”，但只要持有份額還未到期，未來產品凈值還有漲回來的可能。

    銀行理財規模有望延續增長態勢

    債市回調，銀行理財是否會面臨贖回壓力是市場關心的話題。中國銀行研究院研究員杜陽對《證券日報》記者表示，債市回調帶來銀行理財產品收益下降，尤其是固收類理財產品，確實可能引發一定贖回壓力。然而，是否會出現大面積贖回潮，還取決于以下幾個因素：一是銀行理財產品多以追求穩健收益的風險厭惡型投資者為主，這部分投資者的風險偏好較低，相對不容易贖回理財產品以追逐權益類資產投資的高收益。二是如果股市持續火熱，吸引力增加，可能帶來部分資金流出，但理財子公司在處理“贖回潮”方面已經積累了一定經驗，能夠有效壓降巨額贖回風險。三是銀行理財的多元化資產配置能力逐步提升，在債市回調時，可以適度增加權益類資產的配置比例，從而提升收益水平，緩解贖回壓力。

    對于理財產品的未來走勢，多家券商表達了樂觀的看法。華西證券認為，本輪理財被贖回，更多向股市轉移資金的需求，或與理財凈值的變化關系不大。國慶假期后的規模變動節奏和產品凈值走勢或成為判斷理財負債端的關鍵指標。10月份是否會繼續朝著負反饋方向發展，取決于債市是修復還是調整，但我們傾向認為10月份理財發生贖回負反饋的可能性不大。

    東方金誠金融業務部高級副總監魯金飛認為，從理財配置行為來看，最近一周時間內，理財依舊穩定持有信用債和銀行次級債，只是力度減緩。從短期來看，仍需關注股市行情的持續性、增量財政政策具體細節和國內基本面的邊際變化、一線城市限購政策放寬后房地產市場景氣度變化等對銀行理財規模造成的擾動影響。但短期債市擾動不改長期理財規模上漲趨勢，伴隨存款利率降低，手工補息被叫停，以及大部分投資者對低風險穩定收益的追求，長期來看銀行理財規模有望延續增長態勢。

    在中信證券首席經濟學家明明看來，銀行理財規模的走勢可能會受到多種因素的影響，例如宏觀經濟環境、監管政策、市場利率等因素。長期來看，考慮到固收資產收益穩健以及相較于存款具備更高的收益，看好理財規模繼續增長。

    不過，魯金飛認為，對于投資者而言，應密切關注市場動態，了解債市、股市等金融市場的走勢和變化，以便及時調整自己的投資策略。不同的投資產品，如股票、債券、基金等，風險特征各不相同，對于復雜的金融衍生品，更需要謹慎對待。投資者可以考慮多元化投資，將資金分散投入不同類型的產品中，通過分散投資，可以降低單一資產對投資組合的影響。從銀行理財配置角度來講，在短期債市擾動下，投資者可以在不同期限的理財產品中進行切換，短期限的理財產品的波動可能相對較小，安全邊際較高。

（編輯 才山丹）