本報記者 王寧

    近日，大連商品交易所（以下簡稱“大商所”）發(fā)布通知，純苯期貨和期權將于7月8日掛牌；同時，還發(fā)布了純苯期貨和期權合約及相關規(guī)則。

    多位產(chǎn)業(yè)企業(yè)相關負責人對《證券日報》記者表示，純苯期貨和期權的推出，將為純苯產(chǎn)業(yè)提供有效風險管理工具，企業(yè)也將會積極參與初期交易。

    期待衍生品工具盡快推出

    純苯是一種有機化工原料，下游包括苯乙烯、己內(nèi)酰胺、苯酚等產(chǎn)品，終端廣泛應用于電器、建材、包裝材料、纖維材料等領域。據(jù)悉，我國是全球最大的純苯生產(chǎn)國和消費國。近年來，隨著現(xiàn)貨市場供需結構的快速變化，純苯產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)面臨的不確定性增大，迫切需要合適的風險管理工具來穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營。

    旭陽集團國際事業(yè)部副總經(jīng)理顏庭玉告訴《證券日報》記者，近年來，純苯產(chǎn)業(yè)鏈供需兩端快速發(fā)展，國際宏觀形勢和上下游供需錯配等不確定性因素，導致純苯價格長期處于大幅波動中。公司在純苯板塊目前主要面臨價格大幅波動挑戰(zhàn)，純苯及下游衍生物價格受原油、進口套利、新增產(chǎn)能投放等多重因素驅動，短期寬幅波動現(xiàn)象頻發(fā)。在期貨工具上市前，僅能依賴長協(xié)談判、庫存調(diào)節(jié)等傳統(tǒng)方式應對，風險對沖效率不足，尤其在市場極端波動時期承受較大經(jīng)營壓力。

    遠大石油化學有限公司副總經(jīng)理金佳對《證券日報》記者表示，在當前貿(mào)易過程中，公司主要面臨幾方面經(jīng)營難題：一是國內(nèi)缺乏純苯定價話語權。現(xiàn)階段，純苯的現(xiàn)貨端交易流動性依賴進口現(xiàn)貨的成交，但進口貨主要計價模式為普氏韓國離岸價估價，在絕對價格的定價話語權上，國內(nèi)企業(yè)較難主動掌握。二是市場信用風險提升。價格大幅波動提升履約風險，尤其是近幾年純苯市場違約事件時有發(fā)生，對企業(yè)的風控和頭寸管理能力提出更高要求。三是產(chǎn)品流動性不匹配。純苯下游苯乙烯已有期貨工具，但是現(xiàn)有的純苯紙貨（紙貨是指一種場外遠期交易）流動性與苯乙烯期貨不夠匹配，交易策略兌現(xiàn)難度增加，限倉也導致市場無法通過純苯紙貨實現(xiàn)更有效的價格發(fā)現(xiàn)功能。

    期貨工具對于產(chǎn)業(yè)企業(yè)經(jīng)營及業(yè)務開展非常重要，后者可運用期貨工具實現(xiàn)對現(xiàn)貨頭寸的對沖保護。金佳表示：“非常期待純苯期貨和期權等衍生品工具的推出，可有效豐富市場交易手段，完善產(chǎn)業(yè)對沖機制，提供高效、可靠、安全的交易平臺。”

    將通過多種方式參與

    根據(jù)大商所通知，純苯期貨首批上市交易合約共4個，交易代碼為BZ，交易單位為30噸/手，交割單位為30噸，交割方式為實物交割。

    大商所相關人士表示，為確保交易平穩(wěn)、嚴控風險，純苯期貨上市初期合約漲跌停板幅度設為上一交易日結算價的7%，新合約上市首日漲跌停板幅度為掛牌基準價的14%，交易保證金水平為合約價值的8%。純苯期權與已上市期權合約設計框架基本一致，交易單位、報價單位、合約月份等均與標的期貨合約相同。

    多位產(chǎn)業(yè)人士向記者表示，前期已參與純苯期貨和期權合約的調(diào)研論證，對合約規(guī)則比較熟悉，待期貨和期權推出后便會通過多種方式參與。

    “作為純苯市場的參與者，純苯期貨和期權上市后公司會積極參與應用，用好套期保值和價格發(fā)現(xiàn)功能，使工具更好地服務于經(jīng)營。”金佳表示，同時也將通過參與交割，助力國內(nèi)純苯資源區(qū)域流通和產(chǎn)業(yè)鏈轉移。“希望純苯期貨和期權市場的高效運行，能減少交易信息壁壘，提升中國在國際純苯市場話語權和影響力。”

    作為純苯產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)，旭陽集團將積極參與純苯期貨和期權交易。顏庭玉表示，純苯期貨和期權合約規(guī)則設計科學嚴謹，充分體現(xiàn)了風險管理工具與產(chǎn)業(yè)實際的有機結合，公司將積極運用衍生品工具服務生產(chǎn)經(jīng)營。一方面，基于現(xiàn)貨敞口和風險偏好，審慎開展期貨套期保值；另一方面，密切關注期現(xiàn)價差，未來在條件成熟時將探索參考期貨價格進行點價交易，并評估利用廠庫交割機制優(yōu)化物流與庫存管理的可行性，實現(xiàn)期現(xiàn)協(xié)同增效。

    產(chǎn)業(yè)人士表示，期望期貨市場能持續(xù)提升流動性、優(yōu)化市場參與者結構，吸引更多產(chǎn)業(yè)客戶與金融機構參與，并希望交易所持續(xù)優(yōu)化規(guī)則，確保其緊密貼合產(chǎn)業(yè)變化，積極打造成熟和高效的純苯衍生品工具，助力提升產(chǎn)業(yè)鏈的風險管理水平與資源配置效率，形成更具影響力的“中國價格”。