王麗新

    截至8月31日，滬深兩市共有5104家上市公司披露了半年報，從中可以看到，上市公司整體經(jīng)營韌性較強，盈利整體進入邊際修復(fù)軌道。上半年，滬深兩市上市公司凈利潤同比下降2.4%，其中二季度下降0.4%，降幅較一季報的4.5%明顯收窄。在筆者看來，上市公司盈利修復(fù)有三大看點值得關(guān)注。

    一看業(yè)務(wù)。主營業(yè)務(wù)基本盤穩(wěn)健，內(nèi)生動力是“提利”支點。數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，滬深兩市上市公司凈利潤中經(jīng)營性損益占比為91.3%，同比提升2.2個百分點，企業(yè)盈利內(nèi)生動力進一步激活。

    經(jīng)營性損益占比的提升，表明上市公司對非經(jīng)常性損益的依賴程度較低，主要靠核心業(yè)務(wù)的運營和發(fā)展來增厚利潤規(guī)模，作為其提升盈利能力的支點。一方面，這有助于減少盈利的波動性，提高財務(wù)穩(wěn)定性；另一方面，也預(yù)示著公司已夯實主營業(yè)務(wù)基本盤，核心利潤增長潛力可期，有望提升投資者和利益相關(guān)者對公司的信心。

    從行業(yè)表現(xiàn)來看，今年上半年，在28個實體大類行業(yè)中，13個行業(yè)盈利正增長，農(nóng)林牧漁、社會服務(wù)、電子、汽車、公用事業(yè)等行業(yè)增幅靠前。比如，消費電子、汽車行業(yè)、食品飲料凈利潤同比分別增長24.4%、22.7%、14.1%。

    這主要基于兩大積極因素的推動。一方面，我國經(jīng)濟呈現(xiàn)回升向好態(tài)勢，居民商品類消費總體穩(wěn)健、旅游出行復(fù)蘇等，為上市公司提升回報能力提供支撐。比如，京滬高鐵上半年凈利潤同比增長23.77%，首次突破60億元，創(chuàng)上市以來新高。另一方面，內(nèi)因的作用始終是根本性、第一位的。隨著消費模式、產(chǎn)業(yè)業(yè)態(tài)、服務(wù)場景及科學技術(shù)的不斷創(chuàng)新，相關(guān)上市公司通過自身努力，積極拓展市場、研發(fā)新品，提高產(chǎn)品和服務(wù)溢價能力，業(yè)績“含金量”不斷提升。

    二看亮點。海外業(yè)務(wù)實現(xiàn)躍遷式增長，“全球化”成為“提速”新方向。數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，滬深兩市上市公司海外收入占比超過13%，為2005年以來最高；實體上市公司海外業(yè)務(wù)收入占營收的比重達11.9%，同比提升1.4個百分點，其中制造業(yè)上市公司海外業(yè)務(wù)收入占營收的18.9%。

    從細分行業(yè)產(chǎn)品出口情況來看，電子、家用電器、汽車行業(yè)上市公司海外業(yè)務(wù)收入同比分別增長17.6%、13.8%、10.7%。比如，美的集團全球生產(chǎn)基地出口業(yè)務(wù)上半年累計發(fā)運貨量同比增長超過20%。

    國際競爭實力進一步彰顯之際，“全球化”正成為上市公司發(fā)展換擋提速的新方向。拓展海外業(yè)務(wù)，構(gòu)建企業(yè)第二乃至第三增長極，已成多個行業(yè)上市公司的共識。一方面，企業(yè)增設(shè)海外事業(yè)部，結(jié)合當?shù)刭Y源與自身產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)品優(yōu)勢，降低海外運營成本。以滬市公司為例，上半年，76家公司公告新設(shè)海外子公司、投資項目等“出海”動作。另一方面，從傳統(tǒng)行業(yè)到新興行業(yè)，企業(yè)的“出海”結(jié)構(gòu)正不斷優(yōu)化升級，以新能源汽車、鋰電池和太陽能電池為代表的“新三樣”已成出口主力軍。比如，比亞迪上半年海外銷量達20.3萬輛，同比增長173.8%。

    三看動能。研發(fā)驅(qū)動技術(shù)創(chuàng)新，數(shù)智化成“提質(zhì)”關(guān)鍵詞。在生成式AI蓬勃發(fā)展的驅(qū)動下，科技創(chuàng)新正推動生產(chǎn)要素向新質(zhì)生產(chǎn)力聚集。在此過程中，研發(fā)是催生新質(zhì)生產(chǎn)力的關(guān)鍵所在，數(shù)智化轉(zhuǎn)型是上市公司提質(zhì)增效的重要抓手，也是降本增效的利器。

    數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，滬深兩市實體上市公司研發(fā)費用合計7094.6億元，同比增長5.1%。在持續(xù)加大研發(fā)投入驅(qū)動下，人工智能、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等新興技術(shù)迅猛發(fā)展，為消費電子、半導(dǎo)體行業(yè)“走出去”提供新發(fā)展契機。與此同時，大模型正在賦能千行百業(yè)，從傳統(tǒng)的養(yǎng)殖業(yè)、制造業(yè)到高端裝備、綠色環(huán)保、集成電路等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，數(shù)智化成為上市公司半年報中頻頻出現(xiàn)的關(guān)鍵詞。上市公司通過搭建數(shù)字化智能化平臺，為自身戰(zhàn)略布局提供更精準的決策依據(jù)，推動業(yè)務(wù)和管理創(chuàng)新，降低運營成本、提升管理效率?？傮w而言，“研發(fā)驅(qū)動+‌數(shù)智化轉(zhuǎn)型”齊發(fā)力，一方面提升上市企業(yè)的全球化競爭力，另一方面促進科技創(chuàng)新成果不斷涌現(xiàn)和轉(zhuǎn)化，加快培育產(chǎn)業(yè)新動能新優(yōu)勢。

    展望未來，盡管面臨國內(nèi)外種種復(fù)雜環(huán)境，但我們有理由堅信，上市公司盈利增速有望溫和回升，中國經(jīng)濟亦將漸進修復(fù)向好，為世界經(jīng)濟繁榮注入更多活力。