中航證券 董忠云 彭海蘭 陳翼

    農(nóng)業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力作為現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力，正成為推動(dòng)我國(guó)從農(nóng)業(yè)大國(guó)向農(nóng)業(yè)強(qiáng)國(guó)轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵引擎。2025年中央一號(hào)文件首次明確提出“因地制宜發(fā)展農(nóng)業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力”，標(biāo)志著我國(guó)農(nóng)業(yè)政策從“保產(chǎn)量”向“強(qiáng)科技”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向。在這一背景下，資本市場(chǎng)作為資源配置的重要平臺(tái)，如何通過(guò)制度創(chuàng)新、產(chǎn)品供給和服務(wù)優(yōu)化，有效支持農(nóng)業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的培育與發(fā)展，成為當(dāng)前亟需研究的重要課題。本文將從農(nóng)業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的內(nèi)涵特征出發(fā)，分析資本市場(chǎng)支持農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新的現(xiàn)狀與瓶頸，并提出資本市場(chǎng)更好服務(wù)農(nóng)業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的路徑選擇。

    一、農(nóng)業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的內(nèi)涵特征

    新質(zhì)生產(chǎn)力是創(chuàng)新起主導(dǎo)作用，擺脫傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式、生產(chǎn)力發(fā)展路徑，具有高科技、高效能、高質(zhì)量特征，符合新發(fā)展理念的先進(jìn)生產(chǎn)力質(zhì)態(tài)。特點(diǎn)是創(chuàng)新，關(guān)鍵在質(zhì)優(yōu)，本質(zhì)是先進(jìn)生產(chǎn)力。具體到農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，新質(zhì)生產(chǎn)力是指在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)過(guò)程中，通過(guò)引入先進(jìn)的科技手段和創(chuàng)新的管理理念，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)效率的提升、產(chǎn)品質(zhì)量的優(yōu)化以及生產(chǎn)過(guò)程的可持續(xù)性的新型生產(chǎn)力。其核心驅(qū)動(dòng)力是科技創(chuàng)新，擺脫了傳統(tǒng)依賴(lài)資源、人力、資本投入的農(nóng)業(yè)發(fā)展路徑，由農(nóng)業(yè)技術(shù)革命性突破、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)要素創(chuàng)新性配置、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)深度轉(zhuǎn)型升級(jí)而催生。具體而言，生物育種、智能農(nóng)機(jī)、數(shù)字農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域?qū)⒊蔀檗r(nóng)業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的重要細(xì)分發(fā)展方向。

    從農(nóng)業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力要素看，包含三大核心內(nèi)容：一是新型農(nóng)業(yè)勞動(dòng)者，即具備專(zhuān)業(yè)技能、適應(yīng)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展要求的高水平勞動(dòng)者，他們從“體力主導(dǎo)”轉(zhuǎn)向“智力主導(dǎo)”，強(qiáng)調(diào)人才的專(zhuān)業(yè)化、復(fù)合化與創(chuàng)新性；二是新型農(nóng)業(yè)勞動(dòng)工具，運(yùn)用現(xiàn)代化科技手段如機(jī)器人技術(shù)、物聯(lián)網(wǎng)、自動(dòng)化裝備等對(duì)傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)工具進(jìn)行革新和升級(jí)，從“機(jī)械替代人力”轉(zhuǎn)向“智能替代經(jīng)驗(yàn)”；三是新型農(nóng)業(yè)勞動(dòng)對(duì)象，突破傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)邊界，拓展至水域、草地、沙漠等更廣闊的國(guó)土空間，以及細(xì)胞工廠、植物工廠、人造食品等新興領(lǐng)域。這三者的優(yōu)化組合與躍升共同構(gòu)成農(nóng)業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的完整內(nèi)涵。

    二、資本市場(chǎng)助力培育農(nóng)業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的現(xiàn)狀與問(wèn)題

    農(nóng)業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的培育面臨多重制約。一是科技創(chuàng)新投入不足。農(nóng)業(yè)科技企業(yè)普遍存在研發(fā)周期長(zhǎng)、投入大、風(fēng)險(xiǎn)高的特點(diǎn)，傳統(tǒng)信貸模式難以滿(mǎn)足其資金需求。二是資本市場(chǎng)支持體系有待完善。農(nóng)業(yè)科技企業(yè)直接融資渠道有限，特別是初創(chuàng)期和成長(zhǎng)期企業(yè)融資難問(wèn)題突出。三是風(fēng)險(xiǎn)管理工具缺乏。農(nóng)業(yè)受自然和市場(chǎng)雙重風(fēng)險(xiǎn)影響大，現(xiàn)有金融工具難以有效對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

    資本市場(chǎng)助力培育農(nóng)業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的現(xiàn)狀和問(wèn)題。從融資結(jié)構(gòu)看，間接融資仍占主導(dǎo)，直接融資比例偏低。從市場(chǎng)層次看，主板市場(chǎng)門(mén)檻較高，多數(shù)農(nóng)業(yè)科技企業(yè)難以達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)；新三板、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)流動(dòng)性不足，融資功能發(fā)揮不充分。從產(chǎn)品供給看，適合農(nóng)業(yè)科技企業(yè)特點(diǎn)的金融產(chǎn)品創(chuàng)新不足，特別是針對(duì)研發(fā)周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高的早期項(xiàng)目的融資工具缺乏。從風(fēng)險(xiǎn)管理看，農(nóng)業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的培育具有高風(fēng)險(xiǎn)特征，包括技術(shù)研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)接受風(fēng)險(xiǎn)、政策調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)等，而現(xiàn)有金融體系缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和對(duì)沖機(jī)制。農(nóng)產(chǎn)品期貨、保險(xiǎn)市場(chǎng)有一定發(fā)展，但品種仍不夠豐富，農(nóng)民合作社等新型經(jīng)營(yíng)主體參與度低。風(fēng)險(xiǎn)投資、私募股權(quán)等風(fēng)險(xiǎn)資本對(duì)農(nóng)業(yè)科技領(lǐng)域的關(guān)注度相對(duì)較低，導(dǎo)致早期項(xiàng)目融資困難。

    三、資本市場(chǎng)更好助力培育農(nóng)業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的思考

    一是完善多層次資本市場(chǎng)體系。進(jìn)一步優(yōu)化各層次市場(chǎng)功能定位，形成錯(cuò)位發(fā)展、有機(jī)銜接的市場(chǎng)格局。對(duì)于成熟期農(nóng)業(yè)科技企業(yè)，支持其在主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板上市融資；對(duì)于成長(zhǎng)期企業(yè)，深化新三板改革，提升市場(chǎng)流動(dòng)性和融資功能；對(duì)于初創(chuàng)期企業(yè)，發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)，拓寬早期融資渠道。同時(shí)，研究建立農(nóng)業(yè)科技企業(yè)上市培育庫(kù)，實(shí)施分類(lèi)指導(dǎo)、梯度培育，推動(dòng)更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)登陸資本市場(chǎng)。

    二是創(chuàng)新多元化金融產(chǎn)品矩陣。針對(duì)生物育種、智能農(nóng)機(jī)等不同領(lǐng)域特點(diǎn)，設(shè)計(jì)專(zhuān)屬金融解決方案。在債券市場(chǎng)，發(fā)展利用綠色債券、科技創(chuàng)新債券等工具，支持農(nóng)業(yè)科技企業(yè)融資；在信貸領(lǐng)域，探索以政府采購(gòu)支付為突破口解決農(nóng)業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)抵押物不足問(wèn)題；在租賃市場(chǎng)，發(fā)展農(nóng)機(jī)設(shè)備融資租賃，降低企業(yè)一次性投入壓力。在數(shù)字金融領(lǐng)域，農(nóng)業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展將帶來(lái)大量數(shù)據(jù)資產(chǎn)，金融機(jī)構(gòu)可探索數(shù)據(jù)資產(chǎn)質(zhì)押貸款等創(chuàng)新產(chǎn)品，幫助農(nóng)業(yè)科技企業(yè)盤(pán)活無(wú)形資產(chǎn)。

    三是建立全周期風(fēng)險(xiǎn)管理體系。下游農(nóng)產(chǎn)品流通方面，既要豐富農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)品種，推進(jìn)生豬、玉米等期權(quán)產(chǎn)品，為農(nóng)業(yè)企業(yè)提供更精細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)管理工具；也要推動(dòng)“保險(xiǎn)+期貨”模式創(chuàng)新，將保障范圍從價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)展至產(chǎn)量風(fēng)險(xiǎn)、質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)等。上游農(nóng)業(yè)科技方面，可探索建立農(nóng)業(yè)科技保險(xiǎn)制度，對(duì)生物育種、智能裝備研發(fā)等高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目提供專(zhuān)項(xiàng)保障，分散農(nóng)業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力培育過(guò)程中的研發(fā)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)。

    四是培育復(fù)合型專(zhuān)業(yè)服務(wù)力量。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)農(nóng)業(yè)科技領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)研究，建立專(zhuān)門(mén)的農(nóng)業(yè)科技金融團(tuán)隊(duì)，提升行業(yè)理解和風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力；發(fā)展投貸聯(lián)動(dòng)、股債結(jié)合等綜合服務(wù)模式，滿(mǎn)足企業(yè)全生命周期需求；加強(qiáng)與科研院所、產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟的合作，共同評(píng)估技術(shù)成熟度和市場(chǎng)前景。同時(shí)，應(yīng)重視農(nóng)業(yè)科技金融人才培養(yǎng)，既懂金融又懂農(nóng)業(yè)的復(fù)合型人才是連接資本市場(chǎng)與農(nóng)業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的關(guān)鍵紐帶。

    （CIS）