■吳曉璐

    近日，中國證監會召開證監會系統黨的建設暨2025年年中工作會議，部署下一階段資本市場改革重點任務，首要任務仍是“全力鞏固市場回穩向好態勢”，此外，會議還提出“從資產端、資金端進一步固本培元”。

    與今年年初召開的2025年系統工作會議中提出的“投融資綜合改革”相比，本次會議從資產端、資金端來定義改革方向，從資本市場功能視角轉向要素視角，改革方向和重點更加明確、清晰。

    資產端改革聚焦提高上市公司質量和投資價值。培育一批高質量、穩回報的上市公司，是資本市場長期穩定發展的基石，也是長期資金入市的重要前提。一方面，要持續把好市場入口關，暢通出口關。今年以來，監管部門持續增加優質上市公司供給。據Wind資訊數據統計，截至7月27日，今年以來57家公司登陸A股，合計募資606.46億元，其中55家是戰略性新興產業企業。同時，僵尸企業、“害群之馬”加快出清。今年以來，有24家公司退市，涉及市值退市、面值退市、重大違法強制退市等。未來，隨著科創板“1+6”改革舉措落地，以及創業板深化改革的一攬子舉措出臺，資本市場將迎來更多優質高科技企業。

    另一方面，要用好并購重組等資本市場工具，提高存量上市公司質量。自“并購六條”及其配套規則出臺以來，資本市場并購重組活躍度明顯提升，收購上市公司、優質未盈利企業、擬IPO企業以及跨行業并購、跨境并購等一批典型案例落地，并購重組已經成為上市公司提質增效主渠道。同時，監管部門對并購重組過程中存在的財務造假、內幕交易等違法違規行為“零容忍”，對炒概念、盲目跨界及時出手，推動并購重組真正服務于實體經濟高質量發展。

    資金端改革聚焦培育壯大長期資本、耐心資本。長期資金是資本市場平穩健康運行的“穩定器”和“壓艙石”。專業機構投資者長期穩健投資不僅能為市場帶來增量資金，引導市場投資理念向價值投資、長期投資轉變，增強市場穩定性和韌性，還有助于提升自身的投資回報。

    今年以來，監管部門多措并舉為市場引入更多源頭活水。一方面，中央匯金投資有限責任公司明確“類平準基金”地位，并持續增持寬基ETF；保險資金長期股票投資試點規模不斷擴大。另一方面，公募基金、國有商業保險公司三年以上長周期考核機制落地，有利于提升其投資積極性和穩定性。

    后續，需要持續推動養老金、保險資金等合理擴大投資規模，推動基本養老保險基金、年金基金三年以上長周期考核，以及全國社保基金五年以上長周期考核機制落地，鼓勵“長錢長投”，夯實資本市場平穩健康運行的基石。

    可以說，資產端與資金端的改革是相輔相成的，優質資產是吸引長期資金入市的核心，穩定、充裕的長期資金則為優質企業成長提供堅實支撐。隨著“兩端”改革深入，資本市場生態不斷優化，資源將更加高效地配置于優質資產，更好地支持實體經濟轉型升級。