本報記者 梁傲男

    8月19日，華潤啤酒（控股）有限公司（以下簡稱“華潤啤酒”）2025年半年報正式發布。報告期內，公司營收和凈利潤實現雙增長，為華潤啤酒“3+3+3”9年戰略高質量收官交出了一份亮麗答卷。

    針對公司上半年的業績表現，華潤啤酒執行董事及總裁趙春武率領公司高管團隊在香港華潤大廈同投資者及媒體進行了溝通與交流。

    “公司‘十四五’戰略堅持高端化發展，‘國內和國際’品牌組合優勢十分明顯，在今年上半年啤酒行業整體略有下降的情況下，華潤啤酒三條線均衡發展，高檔酒這兩年一直是雙位數增長，中檔酒和普通酒都在上升。”趙春武對《證券日報》記者表示，公司堅持增長是第一策略，上半年有相應較好的表現。

    高端化持續發力

    2025年上半年，公司實現營收239.4億元，同比增長0.8%；股東應占溢利為57.89億元，同比增長23%；公司未計利息及稅前盈利為76.91億元，同比上升20.8%；公司毛利率為48.9%，同比增長2個百分點；董事會宣派付中期股息每股0.464元，較去年同期增長24.4%。

    啤酒業務方面，2025年上半年實現啤酒銷量約648.7萬千升，同比上升2.2%，啤酒業務未經審計之營業額為231.61億元，同比增長2.6%。持續的高端化發展帶動平均銷售價格同比上升0.4%，以及原材料采購成本的節約，推動2025年上半年啤酒業務毛利率同比上升2.5個百分點至48.3%。

    高端啤酒產品持續發力，2025年上半年公司普高檔及以上啤酒銷量同比增長超過10%。其中，“喜力”在去年高基數的情況下銷量仍突破兩成增長，“老雪”銷量同比增長超過70%，“紅爵”銷量同比實現翻倍增長。

    作為華潤啤酒的白酒業務板塊，受行業調整及政策影響，華潤啤酒的白酒業務與其他白酒企業一樣，面臨較大的挑戰。在報告期內，華潤啤酒的白酒業務實現營業額7.81億元，未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利2.18億元。

    中國酒文化品牌研究院智庫專家蔡學飛在接受《證券日報》記者采訪時表示，在整體社會消費疲軟，酒類深度調整周期下，華潤啤酒依然保持了正向發展態勢，主要得益于其高端化戰略的持續突破。

    白酒行業專家、武漢京魁科技有限公司董事長肖竹青在接受《證券日報》記者采訪時表示，華潤啤酒業績持續增長的背后有幾個方面的原因：一是，產品矩陣組合多元，占位消費者心智，占領更多渠道終端及消費場景；二是，華潤啤酒的渠道終端覆蓋面廣，觸達到經濟活躍地區的鄉鎮鄉村；三是，華潤啤酒通過一系列年輕人喜聞樂見的品牌IP活動培養年輕人的品牌黏性。

    保持戰略定力舉措不變

    今年6月27日，侯孝海辭去了華潤啤酒董事會主席職務。在半年報業績發布后，侯孝海在自己的朋友圈轉發了華潤啤酒的半年報業績海報，并寫下“我啤酒生涯的最后一張成績單”。

    伴隨著華潤啤酒這份高質量成績單的發布，為侯孝海在華潤啤酒的職業生涯畫上了圓滿的句號，同時也用數據回應了外界對侯孝海“因業績不佳辭職”的不實言論。

    華潤啤酒接下來是否繼續執行華潤啤酒既定的戰略舉措？在此次半年報業績說明會上，趙春武給了外界答案。“侯總帶領華潤啤酒創造了輝煌的業績，下一步是否會延續下去，外界很關注。我們在做‘十四五’戰略回顧以及‘十五五’戰略制定時，現任的管理團隊和所有事業部，對于公司‘十五五’發展有高度共識，公司將延續‘十四五’戰略，包括高端酒戰略和增長是第一策略。”

    在趙春武看來，華潤啤酒上半年業績實現了不錯的增長，但當下的消費市場環境仍面臨諸多挑戰，公司將在保持戰略定力不變的前提下，積極應對行業變化。

    對于外界關注的白酒業務，華潤啤酒副總裁、華潤酒業控股有限公司總經理魏強對《證券日報》記者表示，上半年國內餐飲市場受政策影響較大，白酒消費場景的缺失，給白酒銷售帶來較大的挑戰，公司也在積極調整產品結構，應對市場的變化，即將推出百元價位帶盒裝酒和光瓶酒上市，而其他產品的價格也會隨著市場的變化而做出調整。

    事實上，動銷不暢、產品價格帶下移是當下所有白酒企業面臨的共同難題。為此，不少白酒企業開啟了“多元化布局”，將觸角伸向了啤酒行業，為企業發展探尋“第二增長極”，包括珍酒李渡集團有限公司推出88元的精釀啤酒“牛市”，還有宜賓五糧液股份有限公司推出的“風火輪”啤酒等。

    對于白酒企業布局啤酒賽道，趙春武表示，歡迎更多的玩家進入啤酒賽道，為消費者提供更加豐富多彩多元化的產品。

    作為行業龍頭，華潤啤酒將繼續高端化戰略不變。“中國啤酒的高端化天花板還有很高，未來，公司將繼續堅持高端化戰略毫不動搖。同時，公司也會根據消費者多元化需求，推出更多個性化、差異化、小眾化的產品以滿足不同消費者的需求。”趙春武表示。

    作為首家“啤+白”雙酒種品牌運作的企業，華潤啤酒的“啤白雙賦能，白白共成長”一直被外界所關注。在此次業績說明會上，趙春武表示，公司的啤白雙賦能這兩年取得了一定的成績，但效果未達到預期，還有進一步挖掘和優化的空間。“啤酒的經銷商都是長期合作客戶，有信任基礎，啤白雙賦能將會進入第二階段，且有時間目標。”

    “頭部酒企的多元布局已成確定性趨勢，通過精細化運營打破品類邊界，多元化可能是酒企完善產品結構，提升消費者服務，實現產品精準供給的必然選擇，不過理性來看，‘啤白融合’將推動酒業從單一品類競爭邁向多元競爭。”蔡學飛如此表示。

    肖竹青則認為，華潤啤酒半年報延續“量穩價升、高端高增、白酒減虧”的良性態勢；在“啤+白”多元布局上，華潤的資本優勢人才體系優勢與渠道資源賦能將助力華潤白酒版圖可持續發展。“后侯孝海時代，只要體系慣性在、人才團隊在，戰略定力不變，華潤啤酒仍將是啤酒高端化領跑者和多元酒企賽道上的創新實踐者。”

    伴隨著華潤啤酒2025年半年報的發布，華潤啤酒公司股價當日漲幅6.24%，收于28.28港元/股。

    國盛證券分析師點評華潤啤酒半年報時表示，華潤啤酒堅持高端化發展，成本紅利有望持續兌現。展望下半年，消費波動預計延續，公司將持續踐行決勝高端、卓越發展的戰略，進一步推動“三精”策略落地，深入踐行啤白雙賦能戰略。“判斷成本紅利有望延續，利潤率穩步提升可期。”

（編輯 郭之宸）