本報(bào)記者 吳曉璐

    近日發(fā)布的《廣州市提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)實(shí)施方案》提出，加強(qiáng)國(guó)有上市公司市值管理，穩(wěn)定投資者回報(bào)預(yù)期。

    去年年底，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理》（以下簡(jiǎn)稱《市值管理指引》），國(guó)務(wù)院國(guó)資委印發(fā)《關(guān)于改進(jìn)和加強(qiáng)中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見》（以下簡(jiǎn)稱《若干意見》）。相關(guān)文件旨在強(qiáng)化上市公司和央企控股上市公司市值管理，推動(dòng)提升投資價(jià)值。值得關(guān)注的是，國(guó)務(wù)院國(guó)資委還將市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核。

    目前，A股公司中，國(guó)有上市公司數(shù)量占比超四分之一，總市值占比接近五成，2024年分紅總額占比超過六成。強(qiáng)化國(guó)有上市公司市值管理，不僅是增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性的重要工作，也是地方政府激發(fā)經(jīng)濟(jì)活力、提振社會(huì)總需求的重要一環(huán)。

    央地聯(lián)動(dòng)穩(wěn)定消費(fèi)信心

    今年3月份，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)的《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》提出，“強(qiáng)化央企國(guó)企控股上市公司市值管理”。此后，多地在出臺(tái)的相關(guān)提振消費(fèi)文件中提及國(guó)有控股上市公司市值管理。

    4月份，吉林省人民政府辦公廳發(fā)布的《吉林省提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)實(shí)施方案》提出，提高省屬國(guó)有企業(yè)控股上市公司市值管理質(zhì)量，穩(wěn)步提升上市公司經(jīng)營(yíng)效率和盈利能力，加強(qiáng)對(duì)省屬國(guó)有企業(yè)控股上市公司市值管理工作的跟蹤指導(dǎo)，強(qiáng)化正向激勵(lì)。5月份發(fā)布的《上海市提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》提出，全面落實(shí)國(guó)家關(guān)于持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場(chǎng)的要求，推動(dòng)國(guó)有控股上市公司完善市值管理制度。

    在市場(chǎng)人士看來(lái)，強(qiáng)化國(guó)有上市公司市值管理，推動(dòng)其價(jià)值重估，有助于穩(wěn)定投資者預(yù)期，提高投資者回報(bào)水平，進(jìn)而提振消費(fèi)信心。

    據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月22日，A股國(guó)有上市公司共1458家，占全市場(chǎng)的26.81%；總市值合計(jì)47.98萬(wàn)億元，占比45.43%。

    國(guó)有上市公司一直是A股的分紅“主力軍”，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年分紅金額合計(jì)1.5萬(wàn)億元，占全市場(chǎng)的六成以上。

    “國(guó)有上市公司加強(qiáng)市值管理，有助于穩(wěn)定資本市場(chǎng)預(yù)期，進(jìn)而穩(wěn)定居民賬面財(cái)富以及消費(fèi)信心。”中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)學(xué)術(shù)顧問委員會(huì)委員程鳳朝在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，國(guó)有上市公司盈利、分紅穩(wěn)健，治理規(guī)范，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著“壓艙石”作用，投資者更傾向于投資這類公司。

    國(guó)有上市公司市值回升

    根據(jù)《市值管理指引》，主要指數(shù)成份股公司應(yīng)當(dāng)制定上市公司市值管理制度；長(zhǎng)期破凈公司應(yīng)當(dāng)制定上市公司估值提升計(jì)劃。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年上半年底，滬深兩市共1568家上市公司制定了市值管理制度或估值提升計(jì)劃。披露估值提升計(jì)劃的公司中，國(guó)有上市公司占比較高。

    “長(zhǎng)期以來(lái)部分央企存在資產(chǎn)估值偏低等結(jié)構(gòu)性問題。”中國(guó)銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，隨著《市值管理指引》與《若干意見》的相繼出臺(tái)，中央企業(yè)作為國(guó)家戰(zhàn)略執(zhí)行的核心單元，被賦予穩(wěn)定資本市場(chǎng)、引導(dǎo)投資預(yù)期的雙重職責(zé)。在此背景下，公司需將市值管理與企業(yè)改革、產(chǎn)業(yè)布局及資本運(yùn)作協(xié)同推進(jìn)，估值提升計(jì)劃成為落實(shí)監(jiān)管要求、回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切的重要抓手。

    在政策引導(dǎo)下，國(guó)有上市公司積極通過并購(gòu)重組、分紅、回購(gòu)等方式，推動(dòng)提高公司質(zhì)量和投資價(jià)值。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月22日，今年以來(lái)國(guó)有上市公司披露1087單并購(gòu)重組，同比增長(zhǎng)8.6%；國(guó)有上市公司宣布2025年中期分紅合計(jì)5135.46億元，占A股公司披露中期分紅金額的比例為77.25%。

    今年以來(lái)，A股總市值整體提升，國(guó)有上市公司市值亦明顯改善。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月22日，1458家國(guó)有上市公司總市值合計(jì)47.98萬(wàn)億元，較去年年底增長(zhǎng)13.32%。其中，破凈公司176家，較去年年底減少46家。

    川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，相關(guān)政策的出臺(tái)以及上市公司發(fā)布的市值管理制度傳遞了積極信號(hào)，提振了市場(chǎng)信心。

    程鳳朝表示，從市場(chǎng)層面看，國(guó)企整體估值確實(shí)在修復(fù)，總市值比去年年底提升了13%，破凈公司減少。從企業(yè)行為來(lái)看，國(guó)有上市公司將市值管理制度化，公司分紅更積極、信息更透明。下一步建議把市值管理和ROE提升、現(xiàn)金創(chuàng)造能力、創(chuàng)新能力等聯(lián)系起來(lái)。

    市值管理要內(nèi)外兼修

    上市公司在市值管理過程中要始終以提升公司質(zhì)量為核心支撐，注重“市值”與“價(jià)值”的關(guān)系，不能將市值管理異化為短期炒作。

    陳靂表示，上市公司需要嚴(yán)守合規(guī)底線，聚焦提升公司基本面，健康的市值應(yīng)源于可持續(xù)的價(jià)值增長(zhǎng)。此外，公司需建立科學(xué)合理的市值管理常態(tài)化機(jī)制，將價(jià)值管理理念融入日常經(jīng)營(yíng)。

    程鳳朝表示，市值管理絕不是“做市值”“控股價(jià)”，而是“做企業(yè)”“管預(yù)期”，正確的市值管理要內(nèi)外兼修。對(duì)內(nèi)，要聚焦主業(yè)、精益經(jīng)營(yíng)、降本增效，把資源投到最能體現(xiàn)核心競(jìng)爭(zhēng)力的地方；公司治理上要規(guī)范透明，不能讓市場(chǎng)“看不懂”；創(chuàng)新上要持續(xù)加大研發(fā)投入，形成技術(shù)和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)。對(duì)外，要學(xué)會(huì)溝通，讓市場(chǎng)了解公司價(jià)值。投資者關(guān)系管理不是做宣傳，而是要講清楚企業(yè)的戰(zhàn)略邏輯、盈利模式、現(xiàn)金分配和未來(lái)規(guī)劃。