本報(bào)記者 韓昱

    北京時(shí)間10月11日晚間，美國公布了9月份PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)）數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示，受能源價(jià)格上漲推動(dòng)，美國9月份PPI同比上升2.2%，超過此前市場預(yù)期的1.6%水平；環(huán)比升0.5%，預(yù)期為0.3%。9月份核心PPI同比上升2.7%、環(huán)比升0.3%，也均高于預(yù)期。

    “由于全球大宗商品市場跟隨油價(jià)在9月份有所上行，因此美國PPI數(shù)據(jù)同比增速超預(yù)期反彈。”康楷數(shù)據(jù)科技首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊敬昊在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

    巨豐投顧高級投資顧問楊前進(jìn)在接受記者采訪時(shí)也談道，9月份PPI超預(yù)期說明當(dāng)前美國的通脹壓力依然存在。不過，三季度美國一項(xiàng)調(diào)查顯示，市場對其中長期的通脹控制還是有信心的，9月份原油等大宗能源的價(jià)格大漲與7月份的情況比較類似，都是偏短期的因素。

    值得一提的是，北京時(shí)間10月12日晚間，美國將公布另一項(xiàng)關(guān)鍵通脹數(shù)據(jù)—9月份CPI（消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)）。9月份PPI數(shù)據(jù)意外高出市場預(yù)期，也給CPI的前景帶來不確定性。

    上海財(cái)經(jīng)大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)思想發(fā)展研究院研究員岳翔宇對記者表示，市場機(jī)構(gòu)總體上預(yù)期美國9月份CPI同比漲幅為3.6%，核心CPI為4.1%，但有可能超預(yù)期。主要是9月份能源價(jià)格偏強(qiáng)，而且美國前期過度補(bǔ)貼帶來的居民超額儲(chǔ)蓄還沒有完全消化，消費(fèi)仍然偏強(qiáng)，對物價(jià)有支撐。此外，本輪通脹周期明顯抬高了美國的工資水平，工資對利率敏感度弱于其他商品，不容易下調(diào)，所以美國通脹可能會(huì)在高位維持較長時(shí)間。

    楊敬昊認(rèn)為，10月份對美聯(lián)儲(chǔ)決策較為重要的兩個(gè)數(shù)據(jù)是即將公布的CPI以及月底將公布的PCE通脹指標(biāo)。從9月份FOMC（聯(lián)邦公開市場委員會(huì)）會(huì)議美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的表態(tài)可以看到，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)提高了對于通脹反彈的容忍程度，追求美國經(jīng)濟(jì)“軟著陸”成為了美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前工作的重中之重，這也是為什么9月份美聯(lián)儲(chǔ)沒有加息的重要原因。

    此外，10月12日，美聯(lián)儲(chǔ)還公布了9月份FOMC會(huì)議紀(jì)要。會(huì)議紀(jì)要顯示“大多數(shù)”美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為再加息“可能是適當(dāng)?shù)?rdquo;，但并非所有官員都認(rèn)為應(yīng)再次加息。與會(huì)者普遍認(rèn)為還要擔(dān)心高利率對經(jīng)濟(jì)構(gòu)成的威脅，市場對此份會(huì)議紀(jì)要解讀整體偏“鴿派”。

    在楊敬昊看來，9月份美國CPI通脹數(shù)據(jù)可能受累于原油價(jià)格上漲，呈現(xiàn)出“去通脹”進(jìn)程放緩乃至于小幅反彈的情況。但綜合美聯(lián)儲(chǔ)9月份FOMC會(huì)議態(tài)度轉(zhuǎn)變看，除非通脹數(shù)據(jù)大幅超出預(yù)期，否則美聯(lián)儲(chǔ)有相當(dāng)?shù)母怕试谙麓螘?huì)議繼續(xù)按兵不動(dòng)。

    近期美聯(lián)儲(chǔ)多位官員發(fā)聲也體現(xiàn)出“鷹派”“鴿派”并存的狀況，不過“鴿派”信號(hào)較此前有所增多。比如，據(jù)新華財(cái)經(jīng)消息，美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒稱，過去3個(gè)月的通脹數(shù)據(jù)“非常好”，美聯(lián)儲(chǔ)可以從現(xiàn)在開始觀察利率的后期發(fā)展情況；美聯(lián)儲(chǔ)博斯蒂克認(rèn)為，不需要再對利率采取任何行動(dòng)。

    楊敬昊分析稱，美國國債收益率在10月上旬經(jīng)歷了較為劇烈的波動(dòng)，當(dāng)前10年期美債收益率依然維持在4.5%以上，長端收益率的抬升對于美國金融市場整體而言會(huì)產(chǎn)生信貸緊縮的傳導(dǎo)作用，這種信貸緊縮的傳導(dǎo)也需要時(shí)間去顯現(xiàn)。此外，美債收益率急速飆升，對于美國金融市場穩(wěn)定以及美國經(jīng)濟(jì)“軟著陸”是沒有好處的，美聯(lián)儲(chǔ)多位FOMC票委公開表態(tài)釋放“鴿派”信號(hào)也有這樣的考量。

    岳翔宇預(yù)計(jì)，如果9月份美國CPI數(shù)據(jù)沒有大幅上升，11月份美聯(lián)儲(chǔ)大概率不會(huì)加息。目前美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧較大，既擔(dān)心緊縮過度，又擔(dān)心緊縮不足，政策尺度不易把握。

    不過，在楊前進(jìn)看來，中期來看，美聯(lián)儲(chǔ)11月份是否還要加息，主要還是看后續(xù)核心通脹的情況。核心通脹數(shù)據(jù)一般降低的速度會(huì)比較慢，且有一定的韌性，如果后續(xù)相關(guān)數(shù)據(jù)依然不達(dá)預(yù)期，不排除還會(huì)有加息的動(dòng)作。

（編輯 喬川川）