本報記者 彭衍菘

    9月下旬以來，景順長城基金、銀華基金、匯安基金、中金基金等多家公募機構陸續發布公告，對旗下貨幣基金、中短債基金、同業存單指數基金等低風險產品實施國慶節、中秋節假期前限購或暫停申購，并明確節后恢復申購。

    業內人士稱，這種“節前關閘、節后開門”的操作，體現了基金管理人對流動性風險的精準把控，更重要的是通過平滑資金波動，保護存量投資者收益，彰顯公募行業以投資者利益為核心的專業運作邏輯。

    多類低風險基金限購

    隨著國慶、中秋雙節將至，多類低風險產品陸續啟動“節前限購模式”。例如，中銀基金公告稱，旗下中銀中證同業存單AAA指數7天持有期自9月29日起暫停20萬元以上的大額申購，10月9日起恢復大額申購。

    類似安排并非個例。近日，景順長城基金公告，旗下景順長城中短債債券自9月29日起單日單個賬戶累計申購金額上限設為1000萬元；銀華基金也公告旗下銀華安泰債券自9月29日起限制100萬元以上的申購；長安基金則將長安貨幣自9月29日至10月8日期間的單日申購上限由1000萬元收緊至1萬元。

    值得關注的是，多數公告均明確將于10月9日（節后首個交易日）起恢復申購，與市場恢復交易節奏同步。

    Wind資訊數據顯示，截至記者發稿時統計，9月29日有3111只基金（統計全部份額）實施限購，環比8月29日的2950只增加161只。對比來看，目前10月9日預計實施單日限購的基金產品數量回落至2963只。

    從產品類型看，本次節前限購覆蓋貨幣市場型、中短債型、同業存單指數型及純債型基金，均屬于風險等級較低、資金進出頻次高的品類，是普通投資者假期閑置資金配置的主要選擇。

    多家公募機構在公告中均強調，此舉是“為保證基金平穩運作，保護基金份額持有人利益”。

    兼顧資金需求與策略穩定性

    為何基金管理人會在節前集中啟動限購？從運作邏輯看，核心是降低“假期資產無法交易”與“資金頻繁波動”的風險，兼顧流動性安全與投資者收益公平。

    從維護基金的穩健運作來看，晨星（中國）基金研究中心助理分析師王方琳向《證券日報》記者表示，假期前后通常是資金進出的高峰，例如投資者可能因節前取現消費而大量贖回，也可能為賺取假期收益在節前突擊申購、節后集中贖回。但是，基金持倉的債券或同業存單等底層資產因假期休市而無法交易。若節前不進行限購，基金經理在面對大額贖回時可能會被迫折價拋售資產，對基金凈值造成沖擊；大額申購的資金在假期中難以得到有效配置，進而攤薄存量收益。對于貨幣基金、中短債基金和同業存單指數基金這些短久期、配置高流動性資產的低風險產品而言，假期前后的大額申贖引發的規模波動會擾亂基金的穩健運作。

    從合理安排資金配置節奏來看，王方琳認為，節前限購能避免短時間內打斷資金配置節奏，通過防控流動性風險保障基金的平穩運作，降低凈值波動。當節后市場恢復交易時，資金與資產的流動性重新匹配，此時解除限購既能接納新增資金，也能讓基金經理將資金高效配置到資產中，兼顧規模增長與策略穩定，同時還能保護存量投資者的收益公平。

    “每逢長假前，基金管理人對旗下低風險基金實施限購，這其實是一項專業的流動性管理安排。”深圳市前海排排網基金銷售有限責任公司公募產品運營曾方芳在接受《證券日報》記者采訪時解釋，其核心邏輯在于應對假期資金“快進快出”的沖擊：若節前資金大量涌入，基金經理因市場休市難以立即投資，會攤薄原有持有人的收益；若節后資金集中贖回，又會帶來流動性管理壓力。

    對于投資者而言，需提前關注基金限購公告，合理安排申贖節奏。陜西巨豐投資資訊有限責任公司高級投資顧問陳宇恒建議：“若計劃配置低風險基金享受假期收益，需在限購啟動前完成申購，避免因限購錯過時間窗口；若有節后贖回需求，可優先選擇節前未限購或限購額度較高的產品，避免節后集中贖回時遇到流動性限制。”

（編輯 孫倩）