本報記者 彭衍菘

    日前，中歐基金一則規模管控公告引發市場關注。該公司宣布對旗下一只績優基金——中歐小盤成長混合設置20億元規模上限，采用“比例確認”方式控制規模。

    事實上，類似規模管控動作并非個例。近期，恒越均衡優選混合發起式、中信保誠景氣優選混合等年內凈值增長率均超40%的績優產品，也紛紛發布限購或暫停申購公告。

    “比例確認”原則并不復雜，可簡單理解為“額度不夠時按比例分”：以中歐小盤成長混合為例，該基金將20億元作為規模紅線，若某一天新增申購（扣除贖回后）導致總規模即將突破20億元，那么所有有效申購申請都會按統一比例縮減額度。比如，當天合計需縮減50%，投資者若申購10萬元，最終僅能確認5萬元，未確認的資金會原路退回。只有在新增后總規模不超20億元時，才會全額確認申購。

    中歐小盤成長混合的規模管控方案頗具代表性。Wind資訊數據顯示，截至11月7日，這只2022年6月份成立的基金，年內凈值增長率達57.73%，業績排名同類前10.49%（按二級投資類型統計）。該基金以國證2000指數為主要標準配置基金資產，80%以上非現金資產聚焦小盤成長股票領域。

    “中歐基金此次的規模管控舉措向市場傳遞了重業績、重長期價值的信號。”晨星（中國）基金研究中心總監孫珩向《證券日報》記者分析稱，作為聚焦小盤成長的產品，20億元上限能避免規模過大導致的操作難題，如難以靈活布局中小盤標的、交易成本上升或投資策略變形等。

    陜西巨豐投資資訊有限責任公司高級投資顧問陳宇恒認為，這種精細化運作模式的出現，標志著行業正從“規模競賽”向“質量競爭”轉型。過去，部分基金為了追求規模增長，忽視了策略容量的問題，導致規模快速增長后業績出現大幅下滑，即所謂的業績“變臉”；如今，公募機構主動管控規模、差異化調整申贖等舉措，不僅保護了投資者的利益，也提升了投資者對公募行業的信任度。

    從市場層面來看，這種精細化運作模式有助于維護基金的穩定運行。多位受訪人士表示，對于聚焦細分賽道的基金來說，合理的規模管控能夠確保基金經理按照既定的投資策略進行操作，避免因規模過大而被迫調整投資組合，從而影響基金的業績表現。

    陳宇恒認為，隨著市場環境的不斷變化和投資者需求的日益多樣化，單純依靠規模擴張已難以滿足市場的需求。只有通過提升投資管理能力、優化投資策略、加強風險控制等精細化運作手段，才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地。