本報訊 （記者陳瀟）華創證券近期發布的研報認為，在房地產市場量價仍面臨周期壓力的預期下，投資需聚焦于能創造超額收益（Alpha）的資產與商業模式。文章特別強調，在行業價值鏈重塑過程中，以貝殼為代表的具備強大護城河與穩定現金流的頭部房地產交易與服務平臺，Alpha屬性正日益凸顯。
研報顯示，頭部中介強管控帶來高壁壘，重視其現金流和確定性。中央交易是二手房中介最高效的模式，頭部中介通過實現對經紀人的強管控，建立了一套公司內部高質量的中央交易系統ACN（Agent Cooperation Network），大幅提高成交效率。建議關注中介龍頭貝殼-W，重視貝殼降本增效后穩健現金流。
（編輯 張昕）
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