本報(bào)記者 冷翠華

    1月10日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局向中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)”）及各人身保險(xiǎn)公司下發(fā)《關(guān)于建立預(yù)定利率與市場(chǎng)利率掛鉤及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》），進(jìn)一步明確了保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率如何與市場(chǎng)掛鉤及調(diào)整。

    同日，保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)組織召開(kāi)人身保險(xiǎn)業(yè)責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率專家咨詢委員會(huì)例會(huì)，會(huì)議發(fā)布了當(dāng)前普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率研究值為2.34%。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率與市場(chǎng)利率掛鉤并進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，有利于行業(yè)及時(shí)化解利差損風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展。

    最高值取0.25%整倍數(shù)

    根據(jù)去年國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布的《關(guān)于健全人身保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制的通知》，自2024年9月1日起，新備案的普通型保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率上限為2.5%，這也是普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率現(xiàn)行值上限。

    由此，最新的普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率研究值（2.34%），較現(xiàn)行值上限低16個(gè)基點(diǎn)。《通知》提出，“各公司資產(chǎn)負(fù)債管理委員會(huì)要切實(shí)加強(qiáng)宏觀政策和市場(chǎng)利率走勢(shì)研究，參考中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的預(yù)定利率研究值，結(jié)合自身經(jīng)營(yíng)發(fā)展、資產(chǎn)負(fù)債管理等情況，定期開(kāi)展預(yù)定利率研究。”

    同時(shí)，《通知》要求，各險(xiǎn)企要加強(qiáng)趨勢(shì)性分析和前瞻性研判，動(dòng)態(tài)調(diào)整本公司普通型人身保險(xiǎn)、分紅型人身保險(xiǎn)預(yù)定利率最高值和萬(wàn)能型人身保險(xiǎn)最低保證利率最高值（以下統(tǒng)稱“預(yù)定利率最高值”）。

    從具體要求來(lái)看，一是預(yù)定利率最高值取0.25%的整倍數(shù)。

    二是當(dāng)本公司在售普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率最高值連續(xù)2個(gè)季度比預(yù)定利率研究值高25個(gè)基點(diǎn)及以上時(shí)，要及時(shí)下調(diào)新產(chǎn)品預(yù)定利率最高值，并在2個(gè)月內(nèi)平穩(wěn)做好新老產(chǎn)品切換工作。當(dāng)本公司在售普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率最高值連續(xù)2個(gè)季度比預(yù)定利率研究值低25個(gè)基點(diǎn)及以上時(shí)，可以適當(dāng)上調(diào)新產(chǎn)品預(yù)定利率最高值，調(diào)整后的預(yù)定利率最高值原則上不得超過(guò)預(yù)定利率研究值。

    三是在調(diào)整普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率最高值的同時(shí)，要按照一定的差值，合理調(diào)整分紅型人身保險(xiǎn)和萬(wàn)能型人身保險(xiǎn)預(yù)定利率最高值。

    四是當(dāng)市場(chǎng)利率、險(xiǎn)企經(jīng)營(yíng)等情況在短期內(nèi)出現(xiàn)重大變化時(shí)，要及時(shí)啟動(dòng)相應(yīng)決策機(jī)制，研究調(diào)整各類產(chǎn)品預(yù)定利率最高值。

    這也就意味著，人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率研究值發(fā)布后，保險(xiǎn)公司是否跟進(jìn)調(diào)整預(yù)定利率，有一定的自主權(quán)，但不能長(zhǎng)時(shí)間偏離預(yù)定利率研究值太多。

    中國(guó)太平洋人壽保險(xiǎn)股份有限公司1月10日發(fā)布公告稱，根據(jù)公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展、資產(chǎn)負(fù)債管理等情況，結(jié)合市場(chǎng)利率變化及中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的預(yù)定利率研究值，公司維持普通型保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率最高值2.5%、分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率最高值2.0%、萬(wàn)能型保險(xiǎn)產(chǎn)品最低保證利率最高值1.5%不變。

    每季度發(fā)布最新研究值

    保險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率是指保險(xiǎn)公司在產(chǎn)品定價(jià)時(shí)，根據(jù)對(duì)未來(lái)資金運(yùn)用收益率的預(yù)測(cè)而為保單假設(shè)的每年收益率。通俗來(lái)說(shuō)，這可以視為保險(xiǎn)公司提供給消費(fèi)者的回報(bào)率，預(yù)定利率的設(shè)定對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品的價(jià)格有直接影響。

    根據(jù)《通知》，保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)定期組織人身保險(xiǎn)業(yè)責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率專家咨詢委員會(huì)成員召開(kāi)會(huì)議，結(jié)合5年期以上貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）、5年期定期存款利率、10年期國(guó)債收益率等市場(chǎng)利率變化和行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理情況，研究人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率有關(guān)事項(xiàng)，每季度發(fā)布預(yù)定利率研究值。

    數(shù)據(jù)顯示，最新的5年期以上LPR為3.6%；1月9日，10年期國(guó)債收益率為1.64%；同時(shí)，當(dāng)前國(guó)有大行5年期定期存款利率都是“1字頭”。整體來(lái)看，與去年相比，前述三大指標(biāo)都處在下行狀態(tài)。

    普華永道管理咨詢（上海）有限公司中國(guó)金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾對(duì)記者表示，將預(yù)定利率與市場(chǎng)利率掛鉤，建立起了長(zhǎng)效機(jī)制，能確保險(xiǎn)企的負(fù)債成本可以“隨行就市”，提高行業(yè)負(fù)債成本的彈性，提高資產(chǎn)負(fù)債管理水平，《通知》明確了具體的操作頻率和方式，使預(yù)定利率與市場(chǎng)利率的掛鉤具象化，可操作性較強(qiáng)。

    中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)精算科技實(shí)驗(yàn)室主任陳輝對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，10年期國(guó)債收益率的走低對(duì)保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)配置確實(shí)帶來(lái)了一定的壓力，主要體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債匹配難度加大、再投資風(fēng)險(xiǎn)加大、信用風(fēng)險(xiǎn)增大等方面。展望未來(lái)，可能在一定時(shí)期內(nèi)，上述指標(biāo)還將處于下行周期，保險(xiǎn)業(yè)也需要防范風(fēng)險(xiǎn)。

    面對(duì)低利率環(huán)境與負(fù)債剛性帶來(lái)的挑戰(zhàn)，陳輝認(rèn)為，保險(xiǎn)行業(yè)要從資產(chǎn)和負(fù)債兩端聯(lián)動(dòng)調(diào)整。除了在負(fù)債端建立與市場(chǎng)利率掛鉤的機(jī)制，在資產(chǎn)端，還可采取調(diào)整固定收益類資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大權(quán)益類資產(chǎn)配置比例，擴(kuò)大另類投資范圍等舉措，提高投資端收益率，實(shí)現(xiàn)更好的資產(chǎn)負(fù)債匹配。

    《通知》還提出，各險(xiǎn)企要加強(qiáng)久期和利率風(fēng)險(xiǎn)管理，暢通資產(chǎn)端投資收益率向負(fù)債端定價(jià)的傳導(dǎo)機(jī)制，提前做好新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)備案、渠道合作、人員培訓(xùn)等應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備。

    當(dāng)前，在負(fù)債端，保險(xiǎn)公司也在積極推動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，降低剛性成本。多家險(xiǎn)企明確表示，已經(jīng)在主推分紅險(xiǎn)產(chǎn)品，預(yù)計(jì)今年的分紅險(xiǎn)銷售占比將達(dá)50%左右。與普通型人身險(xiǎn)產(chǎn)品相比，分紅險(xiǎn)具有“保底+浮動(dòng)”的收益模式，險(xiǎn)企的剛性成本更低，消費(fèi)者也可能取得超額收益，不過(guò)這類產(chǎn)品形態(tài)更加復(fù)雜，市場(chǎng)接受度還需要提升。