本報記者 冷翠華

    見習記者 楊笑寒

    近期，2024年保險資管機構資產支持計劃登記情況出爐。據《證券日報》記者梳理，2024年，共有19家保險資管機構登記資產支持計劃，登記數量為103只，同比有所上升；登記規模合計為4186.82億元，同比有所下降。

    受訪專家表示，資產支持計劃一方面為保險資管機構提供了新的可投資資產類別，另一方面也為險資提供了一種服務實體經濟的重要方式。

    登記規模同比下降8.9%

    資產支持計劃是指由保險資管機構擔任資產托管人，向投資人發售產品并募集資金，投資于流動性較弱但具有可預測現金流的基礎資產，并以該基礎資產產生的現金流作為還款支持的金融產品，也常被業內稱為“保險版ABS”。

    2021年9月份，原中國銀行保險監督管理委員會將保險資管機構設立資產支持計劃的設立程序由注冊制改為登記制。此后，資產支持計劃的登記規模迎來了高速增長。從2021年到2023年，保險資管機構資產支持計劃的登記規模由1562億元增長至4595億元，增長了近200%。

    2024年，在經歷了3年的快速增長后，保險資管機構的資產支持計劃業務步入了平穩發展期。

    記者據中保保險資產登記交易系統有限公司數據梳理，2024年，共有19家保險資管機構登記了103只資產支持計劃，同比增加10.8%；合計登記規模4186.82億元，同比下降8.9%。

    對此，廣東凱利資本管理有限公司總裁張令佳對《證券日報》記者表示，第一，資產支持計劃過往幾年實現了高速增長，去年資產支持計劃的登記規模下滑，是市場尋找均衡的正常現象。第二，近年來市場融資需求有所減弱，這是資產支持計劃登記規模下降的影響因素之一。第三，資產支持計劃的登記數量上升，可能是由于保險資管機構仍有設立產品的積極性。

    基礎資產類別有所豐富

    從資產支持計劃的基礎資產類別來看，2024年保險資管機構資產支持計劃的基礎資產來源包括消費金融及小微貸款、融資租賃、供應鏈資產、保理資產等，其底層的基礎資產類別和涵蓋范圍也逐年豐富。例如，2024年7月份，國壽投資保險資產管理有限公司發起設立行業首單先進制造業普惠類資產支持計劃產品。

    究其原因，普華永道管理咨詢（上海）有限公司中國金融行業管理咨詢合伙人周瑾對《證券日報》記者表示，很多基礎資產持有人有盤活存量資產、增強流動性的需求，因此保險資管機構也有動力持續發掘新的基礎資產類別來設立資產支持計劃。

    同時，資產支持計劃的基礎資產類別持續豐富，一方面有利于緩解保險資管機構的“資產荒”，另一方面也為險資提供了一種支持實體經濟的方式。

    對保險機構而言，資產支持計劃與險資的需求相匹配。周瑾表示，資產支持計劃的期限普遍較長，并且與股票和債券等資產的相關性較低，因此，可以滿足險資匹配資產和負債、優化投資組合、降低投資風險的需求。

    張令佳也表示，資產支持計劃，讓保險機構在傳統的債權、股權等投資產品外，獲得了新的可投資的資產類別，其固定收益的根本特點和現金流來源的多元化也符合保險資金的風險偏好，給保險資金運用提供了投資新出口，也給保險資管機構提供了新的業務機遇。

    在張令佳看來，對實體企業而言，資產支持計劃為其提供了一種新的融資方式，特別是保理類資產支持計劃，有利于緩解實體企業應收賬款周期拉長的風險，加快營收周轉，彌補利潤率下滑帶來的凈資產收益率損失。