本報記者 楊笑寒

    近日，萬能型人身保險產品（以下簡稱“萬能險”）陸續公布9月份結算利率。

    Wind資訊數據顯示，截至10月12日，已有269款萬能險產品披露了9月份結算利率，其中最高為3.50%，最低為0.36%。結算利率的平均值為2.68%，同比下降約18個基點，中位數為2.60%。269款萬能險產品中，184款產品的結算利率低于3%，占比為68.4%。

    受訪專家表示，萬能險結算利率持續下降，主要受投資端承壓、險企降低負債成本、監管防范利差損風險等因素影響。

    平均結算利率同比下降

    萬能險是指包含保險保障功能并可追加保費或調整保險金額、設立單獨保單賬戶、提供最低收益保證，且產品名稱中包含“萬能型”字樣的人身保險產品。其利率分為最低保證利率和結算利率，最低保證利率是指保險公司向保單持有人承諾的最低收益率，結算利率則是保險公司向保單持有人實際分配收益的利率。

    Wind資訊數據顯示，截至目前，共有269款萬能險產品披露了9月份結算利率。其中，85只產品的結算利率在3%及以上，占比為31.6%，相較去年同期約62%的占比下滑幅度較大；179只產品的結算利率在2%（含）—3%（不含）之間，占比為66.5%；另有5款產品的結算利率低于2%。整體來看，269款萬能險產品的平均結算利率為2.68%，同比有所下降。

    近年來，萬能險產品的結算利率持續下滑。對此，對外經濟貿易大學創新與風險管理研究中心副主任龍格對《證券日報》記者表示，主要原因有三點：一是投資端承壓。固收類資產收益率下降，以及權益市場波動等因素導致保險公司投資收益下滑，結算利率隨之調整；二是監管引導。為避免利差損風險，監管部門要求萬能險產品結算利率與實際投資收益匹配，壓降利率上限；三是險企主動調整，為降低負債成本、保障財務穩健，險企主動下調了結算利率。

    今年4月份，國家金融監督管理總局發布《關于加強萬能型人身保險監管有關事項的通知》（以下簡稱《通知》），要求保險公司應當基于萬能險單獨賬戶資產的實際投資狀況，審慎合理確定萬能險結算利率，并允許保險公司在滿足相應約束條件時，對萬能險產品調整最低保證利率，有效防范利差損風險。

    將更加考驗險企投資能力

    從保費收入情況來看，近年來，萬能險市場發展整體呈現穩中有降的趨勢。

    國家金融監督管理總局最新數據顯示，今年前8個月，人身險公司的保戶投資款新增交費（可近似視為萬能險保費收入）為4588億元，去年同期則為4589億元。而2024年人身險公司的保戶投資款新增交費為5787億元，同比下降2.8%。

    對此，北京排排網保險代理有限公司深圳分公司保險產品經理蘇曉天對《證券日報》記者分析稱，萬能險保費收入自去年以來再度出現的小幅下滑，是市場、產品和監管多重因素共同作用的結果。一是，以增額終身壽險為代表的保證收益型產品所擁有的收益確定、增長透明的特點在利率下行周期中更受青睞，分流了萬能險的儲蓄需求。二是，消費者風險意識增強，在不確定性增加的環境下更傾向于鎖定長期、確定的收益。此外，監管持續引導保險回歸保障本源，并對中短存續期產品進行嚴格限制，從源頭上規范了萬能險的發展，使其規模增長趨于平穩。

    今年4月份發布的《通知》對萬能險市場進一步進行了規范，提升風險保障水平，引導保險公司拉長萬能險保障期限，禁止開發五年期以下（不含五年）的萬能險，鼓勵通過合理調整退保費用、保單持續獎金等產品設計要素延長保單實際存續期限。

    今年以來，轉型浮動收益型產品成為行業共識，其中分紅險是險企轉型的主流選擇。相對而言，受最低保證利率較低等因素的影響，年內人身險公司新增萬能險產品數量占比較低。

    對此，龍格表示，短期內，萬能險保費收入可能受分紅險分流影響，但長期仍可以滿足特定需求，例如萬能險在保費追加、賬戶領取的靈活性上仍具優勢，適合中長期理財需求，同時在新規引導下，行業將從“高收益營銷”轉向“保障+穩健收益”的經營模式，更有可持續性。

    蘇曉天也表示，向浮動收益型產品轉型是行業大勢所趨，分紅險的崛起確實會對萬能險保費增長帶來一定的競爭壓力。但萬能險并不會因此被取代，而是會走向更加精細化、差異化的發展道路。其核心在于，萬能險每月公布結算利率，透明度高，而分紅險的分紅與公司整體經營掛鉤，這兩種機制滿足了不同客戶的需求。未來，萬能險的發展將更加考驗保險公司的真實投資能力，能夠提供長期穩定回報的公司將更具競爭力。總而言之，萬能險作為一種成熟的浮動收益型工具，將在客戶的長期資產配置中繼續扮演重要角色。