本報記者 王寧

    今年以來，滬銅期價整體維持走強格局。近日，主力2601合約創出上市以來新高，持穩于9.2萬元/噸一線上方，年內最大漲幅達到31%。上海文華財經資訊股份有限公司（以下簡稱“文華財經”）數據顯示，截至12月5日，年內滬銅沉淀資金量增加284億元。

    多位受訪人士向《證券日報》記者表示，對于交易者而言，雖然滬銅期價年內始終保持走高態勢，市場逐漸形成長期上漲共識，但短期波動或難免，建議交易者以逢低做多策略為主。

    從國際市場表現來看，今年以來，倫敦金屬交易所（LME）3個月期貨合約價格整體維持上漲勢頭。北京時間12月7日，截至記者發稿，期銅3個月合約持穩于1.17萬美元/噸，創出自上市以來新高，年內最大漲幅為44.44%。

    國內滬銅期貨同樣保持強勢格局。截至12月5日，滬銅主力2601合約盤終報收于9.238萬元/噸；12月4日，該合約創出上市以來新高，達到9.291萬元/噸。

    從資金面來看，滬銅期貨受到各方資金青睞。文華財經數據顯示，滬銅期貨年初沉淀資金量為261億元，截至12月5日，該合約沉淀資金量達到545億元，年內增長284億元，當日凈流入資金超30億元，目前在商品期貨沉淀資金量榜單中排名第二，僅次于黃金期貨。

    在中衍期貨投資咨詢部研究員李琦看來，這反映出交易者結構的明顯變化。包括海外對沖基金和國內產業資本等機構投資者，正在基于長期結構性缺口的邏輯加大銅資產配置。同時，為規避價格波動風險，實體企業的套期保值需求也顯著增長。在機構多頭與產業空頭并存的格局下，市場博弈更為復雜，價格波動可能加劇。

    分析人士認為，后期交易者需密切關注幾個關鍵信號：一是庫存的變化與地域分布，庫存累積可能緩解市場緊張情緒；二是宏觀面與市場預期的偏差，尤其是國際宏觀面的變化；三是下游加工企業承受能力與采購節奏變化，若出現持續性的需求疲軟跡象，則需警惕價格逆轉風險。

    對于近日國際銅價與滬銅期價聯袂創出歷史新高，李琦認為，其上漲背后是供給收縮、需求擴張和宏觀情緒共振的結果。具體來看，本輪上漲的主要驅動力是供應嚴重緊縮預期支撐；其次，需求動能同樣強勁，例如全球能源轉型推動電網升級、新能源汽車、光伏風電等產業的發展，對銅的消費形成穩定且持續的增長；最后，國際宏觀面的寬松交易環境，使得有色金屬板塊整體表現偏強，銅期價被推至歷史新高。

    銀河期貨銅研究員王偉告訴記者，近日LME銅期貨大幅注銷倉單，交割風險累積，成為本輪期價上漲的關鍵支撐因素。同時，市場高度聚焦現貨端供應緊張的變化，即便銅精礦供需基本面有所改善，市場對冶煉廠的實際開工和生產情況等仍存疑問。整體來看，市場對銅期價的長期上漲形成共識，資金大量入場，下游對銅價接受度不斷提高，價格快速拉升。不過，需求端對供應的壓制反應相對緩慢，短期波動或有所加大，建議交易者以逢低做多策略為主，謹慎追漲。

    此外，同屬有色金屬的滬鋁，目前沉淀資金量也達到146.49億元，12月5日當日凈流出超10億元，躋身于“百億元級”梯隊。