今年以來，湖北企業ABS發行數量和規模分別同比增長116.67%和190.39%

    本報記者 田鵬

    10月15日，“中信證券—洪山國投保障房資產支持專項計劃”正式發行。這一產品不僅將湖北年內企業ABS項目落地數量增至26單，還成為湖北落地的首單保障性租賃住房ABS。這標志著湖北省在保障性住房融資模式創新上實現零的突破，為破解區域保障房建設資金短缺瓶頸、拓寬社會資本參與渠道提供了關鍵實踐范本。

    回溯2025年以來，湖北資產證券化市場在政策賦能與產業需求雙重驅動下持續突破。據Wind資訊數據統計（全文數據來源），今年以來，湖北借助交易所市場累計發行26單企業ABS項目，涵蓋文旅、供應鏈、融資租賃、保障房等領域，合計發行規模達182.77億元。其中，19單項目落戶上海證券交易所，相關項目發行規模占市場總量的八成以上。

    接受《證券日報》記者采訪的專家表示，資產證券化正成為激活區域經濟活力的重要引擎之一，其核心價值體現在三重維度：一是“喚醒”存量資產，通過ABS將文旅物業、保障房等“靜態資產”轉化為“動態資本”，契合國有“三資”管理改革，同時產生持續的現金流；二是優化融資結構，以資產信用為核心的ABS模式，既實現低利率融資，又推動融資主體下沉至區縣平臺，緩解地方資金約束；三是賦能產業生態，借助ABS能夠推動資本精準流向實體經濟薄弱環節，為區域經濟發展夯實金融基礎。

    國企引領、多方參與

    2025年以來，湖北資產證券化市場呈現結構化增長態勢，不僅整體規模保持著可觀的增速，更有多單大規模項目密集落地，成為拉動增長的核心力量。

    數據顯示，年內湖北企業ABS發行數量和規模分別同比增長116.67%和190.39%。其中，發行規模在5億元以上的項目有11單，占比超四成；對比去年同期，大規模項目發行數量同比增長175%，充分體現出湖北資產證券化市場強勁的發展活力。

    此外，資產類型的多元化布局則進一步豐富了增長內涵。年內湖北企業ABS項目的基礎資產已形成“全品類覆蓋”格局，涵蓋企業應收賬款、保理融資、基礎設施收費、CMBS/CMBN、知識產權、類REITs、融資租賃債權等九大類型。其中，企業應收賬款相關項目以5個的數量居首，既貼合實體企業盤活流動性的核心需求，也反映出市場對基礎資產的挖掘能力持續深化。

    值得注意的是，多個標桿項目的落地更成為市場創新活力的重要注腳。例如，洪湖旅游投資集團有限公司于4月份在上海證券交易所發行的全國首單“革命老區+長江經濟帶”雙貼標CMBS證券化產品，成功打通縣域文旅資產對接資本市場的通道，為紅色文旅資源盤活提供“湖北方案”。

    發行主體層面，地方國有企業占據絕對主導地位，成為市場穩定運行的“壓艙石”。數據顯示，今年湖北已發行的26單企業ABS中，地方國有企業直接參與或主導的項目達14單，占比超五成，這些國企憑借資產規模優勢、信用背書能力與項目運作經驗，既推動了大規模項目與創新項目的落地，也為中小企業通過供應鏈ABS、保理ABS等方式融資提供了支撐，形成“國企引領、多方參與”的良性生態。

    市場加速擴容

    2025年湖北資產證券化市場的活躍表現，并非單一因素驅動，而是政策引導的“推力”、產業發展的“拉力”與市場環境的“助力”三者深度共振的結果，共同構筑起市場快速擴容的堅實基礎。

    首先，政策賦能形成強大推力。4月份，湖北印發的《推動省屬企業國有資產證券化工作方案》，明確對股權、實物、債權等五類資產“一類一策”制定證券化路徑，其中實物資產重點采用CMBS、REITs等工具，債權類資產優先運用ABS模式；6月份印發的《湖北省推進水資源水工程資產化改革試點方案》將資產證券化列為六大改革模式之一，計劃年內完成試點任務。從省屬國企到專項領域的政策覆蓋，形成了“頂層設計+細分領域”的完善體系，為各類資產證券化項目的落地掃清了制度障礙。

    其次，產業需求構成核心拉力。一方面，湖北支柱產業加速轉型升級，汽車、光電子、高端裝備等領域的企業，亟需通過資產證券化盤活生產設備、應收賬款等存量資產，緩解擴產與研發的資金壓力；另一方面，新能源、節能環保等新興產業在落地項目時，也將ABS、REITs作為重要融資工具，依托項目未來收益快速回籠資金，形成“投資—運營—證券化—再投資”的良性循環。

    例如，2月份湖北聯投東湖高新集團全資子公司武漢光谷環保科技股份有限公司在上海證券交易所的支持下，成功發行2025年湖北省首單綠色ABS。公司表示，創新綠色金融工具，有效盤活存量綠色資產，拓寬公司融資渠道，為后續進一步增強融資能力、優化融資結構奠定堅實基礎。

    最后，市場環境提供有利條件。例如，8月份武漢市財政局、市政府國資委聯合舉辦全市國有企業資產盤活業務培訓會，特別邀請上交所專家解讀ABS審核要點，既幫助國企提升項目申報能力，又搭建了“企業—交易所—券商”的對接橋梁。

    賦能產業升級

    從政策驅動下的規模擴容到市場主體的積極實踐，企業ABS已不再是單純的融資工具，更成為推動湖北產業結構優化、區域經濟高質量發展的關鍵紐帶，其深層價值正沿著產業鏈與區域發展脈絡持續釋放。

    對產業發展而言，企業ABS通過“精準滴灌”為不同類型產業提供差異化支撐。在傳統支柱產業領域，ABS幫助汽車、裝備制造等企業盤活應收賬款與生產設備，將沉淀的資產轉化為研發與擴產資金，加速技術迭代與產能升級；在文旅、環保等民生與綠色產業領域，ABS則通過CMBS、綠色ABS等特色產品，破解項目投資周期長、現金流回收慢的難題，推動紅色文旅資源開發與綠色低碳項目落地。

    從區域經濟發展視角看，企業ABS正在重塑區域金融資源配置格局。一方面，通過推動區縣平臺公司發行保障房、基礎設施收費類ABS，有效緩解了地方政府在民生工程與基建項目上的資金壓力，助力縣域經濟補齊發展短板；另一方面，ABS吸引券商、評級機構等金融服務機構下沉服務，既提升了本地企業的資本運作能力，也為區域金融中心建設積累了產業基礎。

    東方金誠結構融資部執行總監張文玲在接受《證券日報》記者采訪時表示，地方政府隱性債務占比高，傳統展期推高利息成本，倒逼證券化替代，城投平臺存量資產周轉率不足，證券化有利于激活百萬億元級沉睡資產，政策驅動疊加技術迭代，資產證券化正從單純融資工具升級為‌“存量資產激活—債務風險緩釋—再投資循環”的重要樞紐，未來五年有望成為地方政府資產負債表優化的重要手段。‌‌