尊敬的各位嘉賓，下午好！行至年中，正是非常重要的決策窗口期，大家都特別關心當前的經濟形勢、政策走向以及企業應該怎么辦，我結合自己的理解對當前的宏觀形勢、政策和企業創新談一點淺薄的看法。

    從宏觀來看，主要特征是總需求不足，從不同行業的情況來看，有部分行業，比如說以房地產、光伏、鋰電等為代表的行業，去庫存還需要點兒時間。也有一些產業去庫存已經接近了尾聲，甚至開始補庫存，比如說半導體芯片及存儲芯片，從去年四季度去庫存的周期已經結束了，現在處于補庫存的階段，而且價格還略有上漲。豬肉價格5月份上漲了，產能去化非常明顯，部分化工品去庫存也結束了，去庫存周期所帶來的短暫復蘇在投資、在資本市場上可能是一個短期的機會，甚至是一個不錯的投資機會。但是從總量上來看，它不應該是我們宏觀經濟政策所追求的目標，如果總需求不能得到持續的擴張，去庫存去了以后，又會產生過剩，還得再去庫存，始終在去庫存的路上，只有需求擴張帶來的復蘇才是可持續的經濟復蘇。從需求擴張來看，總體需求擴張的態勢還不明顯，只有少數行業，比如說人工智能、C919大飛機相關的產業，船舶制造和出海相關的行業，這些行業它的需求擴張可能是比較可持續的，空間是很廣闊的。總體來看中國目前的政策目標應是擴大內需，而不是在從供給側去干預，去庫存。

    擴大內需有幾個方面的政策非常值得重視，第一個是財政政策的深度轉型，我們的財政政策很多人還希望它擴大債券，這個非常重要，關鍵它的用途往哪個方向用。目前根據有關部門的研究，中國財政政策的乘數效應已經小于1，小于1就是它的循環次數轉不了很多次，有十幾個省份固定資產投資規模大于這個省的GDP，就是一塊錢投資下去，還產生不了1塊錢的GDP，從微觀上經濟效益也是不劃算的。而把等量的財政資金如果用于發錢或者發消費券促消費，有關的研究機構也做過測算，它的乘數效應大于3，這種情況下怎么去擴大內需，如果我們每年把50多萬億元的固定資產投資規模其中的至少10萬億元的低效或者無效投資壓縮下來、省下來，變成老百姓的居民收入或者社保，或者發消費券等等，能完成這么一個轉型的話，加上3倍的乘數效應就會變成30萬億元的總需求，中國的總需求不足的矛盾就可以迎刃而解，但是這個需要推動國民收入和支出結構的深度改革。

    我還想給大家探討一下當前的貨幣政策，貨幣政策不但與實體經濟，還與房地產市場、資本市場息息相關。現在經濟不是過熱，所以我們應該盡快轉變觀念，要防止房地產市場風險進一步放大，防止股市持續下跌，對投資或消費負的影響，甚至人民幣匯率貶值。適當的貶值就像日元匯率貶值一樣有利于擴大出口，有利于吸引海外投資，也有利于吸引海外游客到中國來消費，所以中國的貨幣政策該進行量化寬松的時候就要進行量化寬松。現在M2貨幣供應量既要滿足實體經濟的需要，也要滿足資產市場的需要，每天一萬億元也好，六千億元也好，貨幣交易跟GDP不相關，可能這個證券市場每天一萬億元的交易，其中只有萬分之一與證券商的傭金和券商的增加值創造的收入有一定的關系，可以忽略不計，但是它也需要幾十萬億元的貨幣來支撐，房地產市場哪怕不開發，二手房市場也需要貨幣，所以M2也好，貨幣供應量也好，既要滿足實體經濟的生產和交易需要，也要滿足資產市場的需求。

    在這樣的背景下，企業的轉型應該按照什么樣的觀念來轉型，我簡單介紹一下，我的一本書《軟價值經濟學》，提出來一個概念叫做創新函數，傳統的經濟學只告訴我們了生產函數，生產函數有很多種，所有的生產函數的公式都有一個共同的特點，就是它的投入和產出是正相關的，不管它是成正比也好，遞增也好，遞減也好，都是正相關的，一份要素投入，不論是資本的投入，原材料的投入還是勞動的投入，都會對應著一份更多的產出，一份汗水必然對應著一份收獲，但是凡是這樣的投入產出成正比的生產函數能夠描述的行業，不論是農業、制造業還是服務業，你會的別人也會，競爭的結果、惡性競爭卷的結果，最終就是社會平均利潤率的下降，凡是生產函數能夠描述的行業，最終都會形成產能過剩的局面，雖然有質量的差異、效率的差異、成本的差異，最終都會走上供給過剩，要擺脫這個局面就是掌握創新函數的原理，創新函數這個公式，創新成果是技術系數、創新環境系數、創新者靈感概率等新的要素的函數，創新的投入產出關系不是一一對應的正相關關系，它是一個概率關系，怎么把握這個概率關系，大家可以了解一下創新函數的原理。

    總之只有掌握了創新函數的原理，把握別人不能把握的投入產出不是一一對應的關系，我們才能夠真正的擺脫供給過剩的這種局面。僅僅掌握一種經濟學的原理或者思維方法，還是不夠的，要把創新的原理落實到企業的管理制度當中。比如說華為在2001年引入了IPD一體化研發戰略，從那以后華為從一個通訊設備的制造企業變成了如今大家所熟悉的科技公司，海爾曾經也是一個普通的家電制造企業，自從張瑞敏先生推行創客模式以后，把這些企業的員工不再當成一個螺絲釘，而是當成一個能量球，給他一個創新的平臺或者機制，每個部門都可以提創新的idea，給你配統一的后臺，統一的財務，統一的制造，統一的銷售來支持的情況下，如今海爾已經孵化出了幾十家上百家的創新型企業，僅上市公司就有五六家。此外在創新藥行業，各行各業都有適合自己不同行業的創新的管理模式，也衷心祝愿在座的各位企業既要搞好生產函數，降低成本，提高質量，提高效率，在這方面下足功夫，同時也要努力學習類似于IPD、創客模式、創新藥行業各行各業創新的管理方法，推動產品創新、技術創新、商業模式創新等等，讓我們擺脫需求不足、供給過剩的局面。

    在傳統的衣食住行領域，老供給能夠滿足老需求，需求來引領著供給走，所以公共政策要擴大總需求，但是在新的領域里面，實際上是新供給，企業能做的是用新供給不斷來創造新需求，如同喬布斯在2007年推出智能手機之前，世界對他的需求是零，但是現在我們再也離不開它，企業只有不斷的用新供給創造新需求，引領和改變人們的生活方式才能帶來持續的經濟增長。現在蘋果公司已經到了3萬億美元市值，人工智能時代相信用不了幾年時間就會出現10萬億美元市值的企業，相信中國企業能夠引領至少是跟上全球創新的步伐，用新供給創造新需求，改變引領人們的生活方式，帶來持續的經濟增長，謝謝大家！