本報(bào)記者 彭妍

    10月23日，銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)季度報(bào)告（2025年三季度）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《報(bào)告》）。《報(bào)告》顯示，截至2025年三季度末，銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模達(dá)32.13萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.42%；相較于今年6月末30.67萬(wàn)億元的存續(xù)規(guī)模第三季度環(huán)比增長(zhǎng)1.46萬(wàn)億元。

    在此市場(chǎng)機(jī)遇下，銀行理財(cái)子公司不僅積極推進(jìn)產(chǎn)品布局，更將重心聚焦于渠道優(yōu)化——三季度以來(lái)，多家理財(cái)子公司通過(guò)密集與中小銀行簽訂代銷(xiāo)合作協(xié)議，進(jìn)一步擴(kuò)大服務(wù)覆蓋范圍，以此搶占更多市場(chǎng)份額。

    數(shù)量與規(guī)模雙增

    《報(bào)告》顯示，當(dāng)前銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模總體平穩(wěn)。截至2025年三季度末，全國(guó)181家銀行機(jī)構(gòu)與32家理財(cái)子公司共存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品4.39萬(wàn)只，存續(xù)規(guī)模達(dá)32.13萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)10.01%、9.42%，產(chǎn)品數(shù)量與管理規(guī)模實(shí)現(xiàn)同步提升。

    其中，理財(cái)子公司已成為市場(chǎng)絕對(duì)主力：其存續(xù)產(chǎn)品數(shù)量達(dá)3.06萬(wàn)只，規(guī)模29.28萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.26%，在全市場(chǎng)占比高達(dá)91.13%。

    與規(guī)模增長(zhǎng)相呼應(yīng)的是理財(cái)投資需求的同步顯著上升。截至2025年三季度末，持有理財(cái)產(chǎn)品的投資者數(shù)量達(dá)1.39億個(gè)，同比增長(zhǎng)12.7%。

    對(duì)于規(guī)模增長(zhǎng)的核心原因，上海金融與法律研究院研究員楊海平對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者分析稱(chēng)，一是商業(yè)銀行存款利率持續(xù)走低，促使部分投資者轉(zhuǎn)向理財(cái)市場(chǎng)尋找“存款替代”產(chǎn)品；二是理財(cái)公司憑借機(jī)制優(yōu)勢(shì)，通過(guò)加大產(chǎn)品創(chuàng)新與營(yíng)銷(xiāo)力度，成功抓住“存款替代”業(yè)務(wù)機(jī)遇，吸納了存款利率下調(diào)帶來(lái)的“存款搬家”資金。

    蘇商銀行特約研究員薛洪言對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，四季度理財(cái)規(guī)模有望延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)并達(dá)到全年高點(diǎn)。支撐增長(zhǎng)的因素主要有三：一是季末存款回表效應(yīng)消退后的修復(fù)性增長(zhǎng)；二是前期定期存款集中到期釋放的“存款搬家”潛力；三是固收類(lèi)理財(cái)在低利率環(huán)境下仍具備相對(duì)收益優(yōu)勢(shì)，對(duì)投資者保持較強(qiáng)吸引力。

    渠道布局提速

    面對(duì)持續(xù)擴(kuò)大的理財(cái)需求與穩(wěn)步增長(zhǎng)的市場(chǎng)規(guī)模，理財(cái)子公司正加快拓展母行以外的代銷(xiāo)渠道，其中與中小銀行合作已成為核心方向，渠道布局節(jié)奏顯著提速。

    《報(bào)告》數(shù)據(jù)印證了這一趨勢(shì)：2025年9月份，全市場(chǎng)有583家機(jī)構(gòu)跨行代銷(xiāo)了理財(cái)子公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，較去年同期增加35家，渠道覆蓋廣度持續(xù)提升。

    從實(shí)際合作進(jìn)展來(lái)看，三季度以來(lái)動(dòng)作尤為密集。目前，理財(cái)子公司與中小銀行的代銷(xiāo)合作已在華北、華東、華南等多區(qū)域鋪開(kāi)，覆蓋城商行、農(nóng)商行等多種機(jī)構(gòu)類(lèi)型；進(jìn)入10月份后，合作案例進(jìn)一步增多，中銀理財(cái)、招銀理財(cái)、光大理財(cái)、蘇銀理財(cái)、寧銀理財(cái)?shù)榷嗉依碡?cái)子公司陸續(xù)宣布新增代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)。例如，蘇銀理財(cái)10月17日公告新增威海銀行、江南農(nóng)村商業(yè)銀行等銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)；寧銀理財(cái)同日公告，自10月14日起由廣州銀行代理銷(xiāo)售旗下部分理財(cái)產(chǎn)品。

    薛洪言分析，理財(cái)子公司積極拓展中小銀行代銷(xiāo)渠道，核心是實(shí)現(xiàn)雙方資源互補(bǔ)與互利共贏(yíng)。對(duì)理財(cái)子公司而言，中小銀行是觸達(dá)下沉市場(chǎng)的關(guān)鍵渠道，能有效彌補(bǔ)母行物理網(wǎng)點(diǎn)不足，推動(dòng)他行代銷(xiāo)規(guī)模占比顯著提升；對(duì)中小銀行來(lái)說(shuō)，在凈息差持續(xù)收窄的背景下，代銷(xiāo)理財(cái)業(yè)務(wù)可帶來(lái)穩(wěn)定手續(xù)費(fèi)收入、豐富中間業(yè)務(wù)來(lái)源，同時(shí)借助專(zhuān)業(yè)化產(chǎn)品提升客戶(hù)黏性，避免優(yōu)質(zhì)客戶(hù)流失；從行業(yè)視角看，這類(lèi)合作還加速了市場(chǎng)集中度提升與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，推動(dòng)更多中小銀行從自營(yíng)理財(cái)轉(zhuǎn)向代銷(xiāo)模式，促進(jìn)行業(yè)專(zhuān)業(yè)化分工。

    楊海平進(jìn)一步補(bǔ)充，理財(cái)子公司與中小銀行合作將帶來(lái)三方面影響：其一，助力中小銀行理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，按照監(jiān)管要求，未設(shè)立理財(cái)子公司的銀行需要壓降存量理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模，理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型迫在眉睫；其二，提升理財(cái)子公司業(yè)務(wù)渠道滲透率，擴(kuò)大服務(wù)覆蓋范圍；其三，重塑理財(cái)市場(chǎng)格局，推進(jìn)理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模進(jìn)一步向理財(cái)子公司集中。

    對(duì)于銀行理財(cái)市場(chǎng)的未來(lái)走向，薛洪言認(rèn)為，行業(yè)將逐步形成“頭部主導(dǎo)、區(qū)域補(bǔ)充”格局——頭部理財(cái)子公司憑借綜合優(yōu)勢(shì)提升市場(chǎng)份額，區(qū)域性機(jī)構(gòu)靠深耕本地與定制化服務(wù)打造特色，中小銀行更多轉(zhuǎn)向代銷(xiāo)渠道，最終構(gòu)建專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)與本地渠道協(xié)同發(fā)展的行業(yè)生態(tài)。