本報(bào)記者 楊笑寒

    近日，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)（包括人身險(xiǎn)公司、財(cái)險(xiǎn)公司和再保險(xiǎn)公司）陸續(xù)披露三季度償付能力報(bào)告，其前三季度投資“成績單”也隨之揭曉。據(jù)《證券日報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，截至11月11日，已有173家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)披露了前三季度財(cái)務(wù)投資收益率，其中，投資收益率最高為22.77%，最低為-0.31%。投資收益率在3%及以上的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)共有91家，1家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資收益率為負(fù)數(shù)。

    受訪專家表示，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)今年前三季度投資收益表現(xiàn)較好，與權(quán)益市場回暖及長期債券利率下行帶來的估值上升等因素有關(guān)。

    投資收益率最高達(dá)22.77%

    數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，173家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的平均投資收益率為3.27%，中位數(shù)為3.04%。投資收益率最高的是富邦財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)有限公司（以下簡稱“富邦財(cái)險(xiǎn)”），為22.77%，最低的是安盛環(huán)球再保險(xiǎn)（上海）有限公司，為-0.31%。從分布來看，36家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的投資收益率在4%及以上，55家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的投資收益率在3%至4%之間（含3%，不含4%），51家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的投資收益率在2%至3%之間（含2%，不含3%），30家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的投資收益率低于2%，1家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的投資收益率為負(fù)。

    從公司類型來看，截至目前，共有72家人身險(xiǎn)公司公布了前三季度投資收益率，平均值為3.74%，中位數(shù)為3.28%。投資收益率最高的是君龍人壽保險(xiǎn)有限公司，投資收益率為12.21%，最低的是愛心人壽保險(xiǎn)股份有限公司，投資收益率為1.96%。

    86家財(cái)險(xiǎn)公司公布了前三季度投資收益率，平均值為3.05%，中位數(shù)為3.06%。其中，富邦財(cái)險(xiǎn)投資收益率最高，為22.77%，蘇州東吳財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司的投資收益率最低，為0.19%。

    15家再保險(xiǎn)公司披露了前三季度投資收益率，平均值為2.28%，中位數(shù)為2.75%。其中，中國財(cái)產(chǎn)再保險(xiǎn)有限責(zé)任公司的投資收益率最高，為3.98%，安盛環(huán)球再保險(xiǎn)（上海）有限公司最低，為-0.31%。

    天職國際會(huì)計(jì)師事務(wù)所保險(xiǎn)咨詢主管合伙人周瑾對《證券日報(bào)》記者表示，今年以來，股市的上漲帶來了可觀的權(quán)益投資回報(bào)，同時(shí)長期債券在利率下行時(shí)的估值上升也帶來部分收益，使得險(xiǎn)企的投資收益率有所改善。

    加大權(quán)益類資產(chǎn)配置

    今年以來，險(xiǎn)企通過設(shè)立私募股權(quán)投資基金、股權(quán)投資計(jì)劃、增配股票及長期股權(quán)投資等多種方式持續(xù)加大權(quán)益類資產(chǎn)配置。

    國家金融監(jiān)督管理總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2025年二季度末，保險(xiǎn)公司對股票的資金運(yùn)用余額配置規(guī)模為3.07萬億元，占比為8.5%，規(guī)模和占比均較去年同期有所提升。

    數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，今年8月份以來，至少已有3只險(xiǎn)資參與出資的股權(quán)投資基金成立，參與設(shè)立基金的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和旗下相關(guān)子公司達(dá)10家。執(zhí)中ZERONE統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度，金融機(jī)構(gòu)LP（有限合伙人）共向私募股權(quán)基金認(rèn)繳出資434億元，其中保險(xiǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)認(rèn)繳出資183億元，認(rèn)繳出資額最高。

    股權(quán)投資計(jì)劃方面，數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)共登記股權(quán)投資計(jì)劃11只，同比增加6只，登記規(guī)模合計(jì)達(dá)268億元，同比增長188%。

    北京排排網(wǎng)保險(xiǎn)代理有限公司總經(jīng)理?xiàng)罘珜Α蹲C券日報(bào)》記者分析稱，今年以來險(xiǎn)資加大權(quán)益資產(chǎn)配置的核心原因在于以下幾點(diǎn)：一是利率下行環(huán)境下，傳統(tǒng)固收資產(chǎn)收益率持續(xù)走低，險(xiǎn)資面臨利差損風(fēng)險(xiǎn)，需通過權(quán)益資產(chǎn)提升長期收益彈性；二是監(jiān)管機(jī)構(gòu)多次出臺(tái)政策鼓勵(lì)險(xiǎn)資發(fā)揮“長錢”優(yōu)勢，通過放寬投資比例、試點(diǎn)創(chuàng)新工具等方式引導(dǎo)資金入市；三是部分權(quán)益資產(chǎn)屬性與險(xiǎn)資負(fù)債長期屬性高度匹配，符合險(xiǎn)資投資偏好等。

    楊帆表示，多樣化權(quán)益投資形式為險(xiǎn)資構(gòu)建了更靈活的資產(chǎn)配置框架。通過長期股權(quán)投資，險(xiǎn)企可獲取穩(wěn)定分紅與產(chǎn)業(yè)協(xié)同紅利，增配股票則可提升投資組合的流動(dòng)性，通過結(jié)合政策試點(diǎn)工具優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)收益結(jié)構(gòu)，險(xiǎn)企可以有效匹配長期負(fù)債屬性并享受稅收優(yōu)惠與投資范圍擴(kuò)容紅利。對資本市場而言，險(xiǎn)資作為長期資金入市，也可以降低市場短期波動(dòng)，改善市場流動(dòng)性和定價(jià)效率。