■邢萌

    香港交易所11月5日發(fā)布的三季報(bào)顯示，2025年前三季度，港股市場(chǎng)新股融資額居全球新股市場(chǎng)榜首，總?cè)谫Y額達(dá)1883億港元，是去年同期的三倍多。截至三季度末，正在處理中的新股上市申請(qǐng)數(shù)量高達(dá)297個(gè)。

    香港新股融資額顯著增長與上市儲(chǔ)備的持續(xù)擴(kuò)容，共同印證了一個(gè)重要趨勢(shì)：在全球經(jīng)濟(jì)格局重構(gòu)與不確定性增加的環(huán)境下，香港資本市場(chǎng)作為連接中國與世界的“超級(jí)聯(lián)系人”，正成為全球資本捕捉確定性增長機(jī)遇的核心樞紐，其戰(zhàn)略價(jià)值愈發(fā)凸顯。

    在筆者看來，香港新股市場(chǎng)的盛況并非偶然，而是制度創(chuàng)新、資本集聚、生態(tài)協(xié)同三大戰(zhàn)略支點(diǎn)共同作用的必然結(jié)果，系統(tǒng)性構(gòu)建起領(lǐng)先全球的融資競(jìng)爭(zhēng)力。

    其一，近年來，港股市場(chǎng)持續(xù)優(yōu)化創(chuàng)新上市制度，通過差異化上市規(guī)則與高效審批機(jī)制，暢通了科技型企業(yè)上市通道，夯實(shí)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)集聚的制度基礎(chǔ)。

    港股市場(chǎng)通過設(shè)立專項(xiàng)上市章節(jié)，突破傳統(tǒng)盈利門檻限制，為科技型企業(yè)上市搭建“綠色通道”。一方面，針對(duì)生物科技公司實(shí)施的“18A章”、為特專科技企業(yè)推出的“18C章”，創(chuàng)新性地采用研發(fā)投入、預(yù)期估值、商業(yè)化路徑等多元評(píng)估體系，取代單一的盈利考核標(biāo)準(zhǔn)；另一方面，通過設(shè)立“科企專線”專屬通道，允許企業(yè)以保密方式提交申請(qǐng)，有力保障了企業(yè)的核心技術(shù)信息與商業(yè)秘密，提升了市場(chǎng)吸引力。此外，港股市場(chǎng)還優(yōu)化“A+H”雙向上市機(jī)制，在嚴(yán)格遵循監(jiān)管要求的前提下適度優(yōu)化上市門檻，顯著增強(qiáng)了企業(yè)跨境上市進(jìn)程的可預(yù)期性與操作性。

    這一系列制度安排，吸引了更多中國優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)，鞏固了港股市場(chǎng)作為全球新經(jīng)濟(jì)價(jià)值發(fā)現(xiàn)平臺(tái)的核心功能，構(gòu)建了貫通企業(yè)全生命周期的創(chuàng)新資本服務(wù)體系，顯著增強(qiáng)了其在國際金融體系中的定價(jià)影響力。

    其二，依托獨(dú)特的制度設(shè)計(jì)與區(qū)位優(yōu)勢(shì)，港股市場(chǎng)成為連接境內(nèi)外資本的金融樞紐，構(gòu)建兼具市場(chǎng)深度與全球廣度的多元化資金供給體系，持續(xù)為市場(chǎng)注入流動(dòng)性。

    港股市場(chǎng)憑借其獨(dú)特的雙向通道角色，有效滿足了全球資本對(duì)中國資產(chǎn)的配置需求與內(nèi)地企業(yè)的國際融資需要。滬深港通機(jī)制是這一功能的典型體現(xiàn)：境外投資者通過滬深股通投資A股，內(nèi)地投資者則通過港股通配置全球資產(chǎn)。

    數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，北向滬深股通和南向港股通的平均每日成交金額分別達(dá)2064億元人民幣和1259億港元，雙雙創(chuàng)下歷史同期新高。這一雙向活躍的成交態(tài)勢(shì)，印證了互聯(lián)互通機(jī)制的運(yùn)行成效，推動(dòng)境內(nèi)外資本持續(xù)匯聚，共同鞏固了香港國際金融樞紐的市場(chǎng)地位。

    其三，港股市場(chǎng)構(gòu)建的并非僅僅是單一融資平臺(tái)，而是賦能企業(yè)持續(xù)成長的價(jià)值創(chuàng)造生態(tài)。這里匯聚全球頂尖投行、長線基金等專業(yè)機(jī)構(gòu)力量，為上市公司提供遠(yuǎn)超融資的多元價(jià)值支撐，涵蓋精準(zhǔn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)、深度研究與戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)等。專業(yè)機(jī)構(gòu)遵循國際標(biāo)準(zhǔn)的治理與服務(wù)體系，幫助企業(yè)贏得全球資本信任，既錨定企業(yè)長期價(jià)值、提供跨周期支持，也助力企業(yè)鏈接全球資源、鍛造國際競(jìng)爭(zhēng)力。

    總而言之，港股市場(chǎng)以其高度成熟的制度體系、自由活躍的資本與開放協(xié)同的金融生態(tài)，為全球投資者提供了資產(chǎn)配置平臺(tái)，這也是其領(lǐng)跑全球新股市場(chǎng)的根本所在。