本報記者 梁傲男

    11月24日，中國旺旺控股有限公司（以下簡稱“中國旺旺”或“集團”）發布中期業績報告。2025財年上半年（截至2025年9月30日的6個月內），公司實現營收111.08億元，同比增長2.1%；歸母凈利潤為17.17億元，同比下降7.8%。

    報告期內，中國旺旺四大業務板塊呈現均衡發展態勢。其中，乳品及飲料類占總收益約53%，米果及休閑食品類占比約46%。盡管旺仔牛奶等傳統乳品收益出現低個位數下降，但飲料業務表現亮眼，收益同比增長近40%，銷量實現翻倍。食品板塊中，米果與休閑食品分別增長3.5%和7.7%。

    值得關注的是，新品已成為集團增長的重要引擎。休閑食品類中新品貢獻了25%的收益，飲料類新品占比接近50%，顯示出產品創新對業績的拉動作用。

    報告期內，雖收益有所增長，但集團毛利率同比下降1.1個百分點至46.2%。財報顯示，雖然白砂糖、明膠、原紙等部分大宗原材料及包裝材料單位耗用成本下降，但進口全脂奶粉與棕櫚油單位耗用成本的上升，抵消了前述下降的正向影響，仍使集團毛利率出現了下滑。

    同時，2025財年上半年，中國旺旺整體營業費用（分銷成本與行政費用合計）同比增加10.6%，主要由于集團自2024財年下半年內部組織優化改造，按產品類別分設各事業部，帶來的新渠道及新產品促銷推廣費用。

    面對市場挑戰，中國旺旺持續推進品牌與產品創新。在品牌定位方面，集團實施差異化策略：酒品業務打造從派對場景到便捷體驗的多元形象；糖果業務平衡潮玩屬性與國民經典定位；健康食品聚焦內在健康與外在美麗細分賽道；乳飲業務則強化“兒童專屬營養”定位。

    在產品創新方面，集團系統推進健康化升級與功能化拓展，對雪餅、仙貝等核心產品進行配方清潔化優化，并推出“低GI餅干”“靈芝五黑餅干”等符合現代健康趨勢的新品，滿足消費者對健康零食的需求。集團在口味與產品形態上亦不斷創新，開發差異化風味，并成功探索新的產品形態，例如：為邦德咖啡開發薄荷、輕椰等差異化口味，為O泡果奶創新推出汽水版“泡泡果奶”，切入新的品類市場。

    中國旺旺北京首席代表林天良對《證券日報》記者表示，集團每年投入研發經費超過4億元，開發出許多新產品與新技術專利，近期，公司在莎娃酒、Flxbody健康食品、愛至尊銀發族食品、WantPower女性的功能性零食等方面，都有許多新產品上市，給消費者提供了更多的選擇。

    渠道建設方面，集團取得顯著成效。報告期內，中國旺旺新興渠道收益實現雙位數增長，占總收益比重已超過10%。

    在線上渠道，其全面布局天貓、抖音、小紅書等平臺，構建自營旗艦店矩陣，借助達人直播和內容種草實現銷售跨越式增長；在線下，積極拓展即時零售和智能零售終端網絡，并通過會員精細化運營提升復購率，特別在“樸樸超市”“小象超市”等即時零售平臺，收益實現增長。

    同時，集團針對社區店、母嬰店等專業及近場渠道實施分層運營策略，配備專業化市場與銷售團隊，有效提升了品牌觸達效率與終端動銷能力。線下體驗活動的開展，進一步激發了消費者的購買興趣，增強了用戶黏性。

    另外，在傳統批發網絡方面，集團相關事業部通過深化渠道下沉策略，聚焦終端網點與客戶的存量維護與增量開拓，成功推動核心產品實現穩健增長，強化了基礎市場的覆蓋面與控制力。

    廣東省食品安全保障促進會副會長朱丹蓬對《證券日報》記者表示，盡管中國旺旺在渠道和產品上有所布局，但在品類創新、產品升級和營銷轉型方面仍缺乏顯著亮點。隨著零食量販渠道崛起和特色產品不斷涌現，公司面臨的市場挑戰日益加劇。如何把握消費升級、新生代人口增長和行業創新加速的多重紅利，成為其亟待解決的問題。

    中國旺旺方面對《證券日報》記者表示，未來，管理層將繼續堅持“渠道精細化”與“品牌差異化”的雙輪驅動戰略，持續優化渠道結構，加大產品研發與創新投入，并通過更具創意的營銷活動提升品牌價值，為集團實現可持續的高質量增長奠定堅實基礎。

    在傳統品牌轉型與新興市場競爭的雙重壓力下，中國旺旺的變革之路值得持續關注。

（編輯 才山丹）