■張敏

    隨著全球超重與肥胖人口持續攀升，減重市場已成為制藥行業增長最快的新藍海之一。其中，以GLP-1為靶點的藥物因顯著的減重效果，成為當前研發與商業化的明星賽道。有機構預測，其市場規模有望超千億美元。

    當前，跨國藥企諾和諾德以及禮來占據全球GLP-1領域絕大多數市場份額，國產藥企奮起直追，進口與國產藥物正逐步形成同臺競技的格局。

    筆者認為，面對日益激烈的競爭，國內企業若能在以下三個方面構建優勢，有望走出一條更具韌性的發展路徑。

    第一，瞄準臨床痛點，加快技術迭代。

    當前，GLP-1類減肥藥仍存在明確的臨床未滿足需求，包括停藥后體重反彈、患者長期依從性挑戰、胃腸道副作用等。這些痛點正驅動企業向差異化創新邁進。

    給藥方式的革新成為競爭焦點。口服制劑與超長效注射劑成為研發熱點，企業若能率先實現更便捷、長效的給藥方案，有望在用戶體驗上構建獨特護城河，從而跳出單純拼療效的同質化競爭。

    此外，適應癥的持續拓展正為市場打開更廣闊的空間。龍頭企業的研發戰略已不局限于減重本身，而是深入探索GLP-1類藥物在代謝相關性脂肪性肝炎（MASH）、心血管疾病、慢性腎病等肥胖相關疾病領域的治療潛力。這不僅能創造新的價值增長點，也通過拓寬臨床邊界避免了在單一適應癥上的同質化競爭。

    第二，通過對外授權（License-out）模式，積極融入全球產業鏈。

    截至目前，恒瑞醫藥、復星醫藥、石藥集團、聯邦制藥等企業已完成多筆GLP-1相關產品授權交易，合計授權金額達數十億美元，覆蓋口服、雙靶點等多個技術方向。這不僅拓寬了國產創新藥的海外市場，也反映出國際市場對中國藥企研發實力的認可。隨著更多國產GLP-1藥物走向全球，市場格局有望生變。

    第三，抓住銷售渠道結構性變革機遇，擴大市場份額。

    與PD-1抑制劑高度依賴院內市場不同，減肥藥因龐大的患者基數和慢病管理屬性，正在催生全新的商業渠道模式。

    一個獨特的“雙層市場結構”正在形成：司美格魯肽、替爾泊肽等產品已通過糖尿病適應癥進入國家醫保；在自費端，市場也為高端差異化產品保留了充足空間。這種“醫保覆蓋+消費升級”并行的結構，為多元化產品提供了差異化的生存土壤。

    此外，線上渠道的崛起打破了傳統進院瓶頸，幫助創新藥企，尤其是新興品牌，更直接、快速地觸達并服務海量用戶，為其建立品牌認知和患者基礎提供了全新路徑。國內創新藥企要積極抓住渠道變革機遇，努力擴大市場份額。

    筆者認為，對于中國藥企而言，唯有緊扣未滿足的臨床需求，堅持技術創新，積極融入全球產業鏈，才能在千億美元減重市場占據更多主動權。